11月底,廣東省代號為“斷流一號”的打擊地下錢莊聯(lián)合行動搗毀了涉及該省9個地級市的33個地下錢莊窩點(diǎn),據(jù)稱涉案金額可能達(dá)到25億元。廣東省地下金融活動的猖獗由此可見一斑。不過廣東商學(xué)院金融學(xué)院教授宋建軍指出,地下錢莊雖然運(yùn)送出了大筆的現(xiàn)鈔,但多數(shù)不屬于資本流動,“主要是為了非法貿(mào)易而不是非法投資!
宋建軍教授于去年9月份開始籌備,與中國人民銀行廣州分行合作組成了一個6人的課題小組,奔赴廣東沿海幾大城市,包括深圳、珠海、江門、東莞、惠州等,對廣東地下錢莊進(jìn)行了明察暗訪,對民間資本流入香港的形式進(jìn)行了詳盡的調(diào)查,得出的結(jié)論是:雖然有較多的資金通過地下管道輸往香港,但用于投資的規(guī)模并不大。作為課題組負(fù)責(zé)人的宋建軍認(rèn)為,此次歷時幾個月的調(diào)查結(jié)果表明,2003年以來部分媒體及學(xué)者稱廣東有大量資本進(jìn)入香港,“政府對資本項目的外匯管理無效”的說法并不成立。
散戶投資有合法渠道
將人民幣兌換成港幣購買香港的金融資產(chǎn)屬于資本項目下的資本流動,是國家嚴(yán)控的項目。所有交易未經(jīng)外匯管理局批準(zhǔn)均為非法,稱為“逃匯”。不過,現(xiàn)在內(nèi)地居民可以利用兩地法律的差異以合法形式投資香港股票!皟(nèi)地居民若在內(nèi)地購買港股是違反外匯管理規(guī)定,但過境之后在香港購買股票卻都是合法的!
宋建軍指出,內(nèi)地居民過境購買港股需經(jīng)三個步驟:首先是將人民幣帶入香港,然后是將帶入香港的人民幣兌換成港幣,最后是找一個能開戶的證券商代理購買。
“事實上,許多廣東旅游者到港的目的是投資香港股票,自2004年2月25日后,由于可攜帶的資金數(shù)量增加,買賣港股的散戶劇增!彼谓ㄜ娝懔诉@樣一筆賬,自2005年1月1日后,內(nèi)地居民到港可攜帶人民幣現(xiàn)金2萬元,美元5000元(合人民幣41350元);另外持香港通行證者可在香港逗留7天,每天可用人民幣信用卡提款5000元,合計35000元,這樣從理論上說,一人一次在港最多可取人民幣95350元!岸95350元人民幣對于內(nèi)地散戶投資港股已經(jīng)足夠了。目前在深滬兩市的散戶平均投資額還不足9萬元人民幣!
從人民幣兌換港幣的情況來看,在香港兌換人民幣屬于合法行為,不僅有39家銀行可合法兌換,還有合法的“找換店”。找換店也叫兩替店,在香港屬于普通商業(yè),由于香港沒有外匯管制,人民幣找換業(yè)務(wù)可公開運(yùn)營,任何個人和機(jī)構(gòu)都可以申請。
而從投資情況看,只要在香港居住三天以上,無論何種身份,都可以合法購買香港股票,內(nèi)地游客可在任何一家證券行憑內(nèi)地身份證購買港股!耙簿褪钦f,內(nèi)地居民只要到香港居留滿3日,就可以合法買賣港股。”宋建軍說。
大戶多采用非法匯款
不過,上述方式只適用于散戶。而內(nèi)地資金進(jìn)入香港的主力是資金規(guī)模上百萬的大戶,這些資本是通過地下匯款方式實現(xiàn)的,也就是說,在購買港股的資本中至少有一半不是通過運(yùn)送人民幣現(xiàn)鈔支付的。
宋建軍指出,這些大戶資金的流入,主要是通過內(nèi)地存在的兩種機(jī)構(gòu):有中資背景的香港證券商和國內(nèi)合法開業(yè)的證券公司非法代理。
“有中資背景的香港證券商由于開業(yè)時間短,信譽(yù)度相對不高,難以與海外及香港本土券商競爭,因此他們試圖利用內(nèi)地聯(lián)系較多的優(yōu)勢暗中發(fā)展內(nèi)地客戶,但一般僅面向少數(shù)機(jī)構(gòu)(例如私募基金等)及資金雄厚的私人,不直接面向公眾!蓖ǔ_@些香港券商掛著辦事處、咨詢公司的牌子,在內(nèi)地主要經(jīng)營境內(nèi)企業(yè)在港上市的股票承銷,也投資內(nèi)地的一些公司,具有合法身份,代理港股是暗地操作的附帶業(yè)務(wù)。
“目前內(nèi)地也存在著交易規(guī)?捎^的正規(guī)證券公司非法經(jīng)營港股交易代理來務(wù),多數(shù)是秘密進(jìn)行的!彼谓ㄜ姼嬖V記者,他在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)了一個有意思的現(xiàn)象,就是與其他地下交易不同,廣州有一家證券公司某營業(yè)部竟能在“地上”公開進(jìn)行代理港股交易。這是已破產(chǎn)的廣東國際信托投資公司的歷史遺留問題。
據(jù)悉,當(dāng)年廣東國際信托投資公司為了開辦港股代理業(yè)務(wù),收購了香港廣利證券,通過成立與香港企業(yè)合資公司的方法獲得在港合法證券交易資格,另一方面通過其在香港的下屬公司———良紡公司(在兩地有合法賬戶的公司)為其向香港非法“匯入”資金。廣東國際信托投資公司破產(chǎn)后,由該證券公司接管,至今仍在繼續(xù)此項業(yè)務(wù)。2003年港股出現(xiàn)火爆行情,該公司當(dāng)年港股交易額達(dá)到13億港元。
除港股外,保單也是內(nèi)地投資者的主要投資項目。據(jù)調(diào)查,香港40多家壽險公司中排名前10位的均向內(nèi)地銷售地下保單,平均每家壽險公司在內(nèi)地有三家定點(diǎn)醫(yī)院,而這些外資保險公司迄今為止尚無一家獲準(zhǔn)在內(nèi)地營銷。但宋建軍發(fā)現(xiàn),地下保單的購買主要是通過香港保險公司的經(jīng)紀(jì)人到內(nèi)地推銷的,其資金過境的渠道也是通過跨境公司匯款實現(xiàn)的,并沒有運(yùn)送現(xiàn)鈔。
因此,他得出的結(jié)論是,真正的資本(不是資金)流出,是通過匯款實現(xiàn)的。
輸港資本規(guī)模有限
宋建軍表示,調(diào)查發(fā)現(xiàn),廣東流入香港資本的絕對規(guī)模和相對規(guī)模都很有限。
他認(rèn)為,2003年至2004年是香港股票交易最多的一年,由于港股實行了T+0交易,所以雖然交易量為2600多億港元,而一年內(nèi)實際使用的貨幣不足五分之一,以這個數(shù)字估算,存量最多不超過500億港元,再減去前幾年已經(jīng)流入并沉積的貨幣,實際當(dāng)年的流入量不過200億港元(折合24億美元);另外他估計,地下保單的最大數(shù)也不過120億港元(15億美元)。
宋建軍指出,上述幾項估計均按最大年份的估計,而實際上股票成交量最大的年份,保險購買量未必是最大的;另一方面,每一品種的年成交量波動也較大,2004年的港股成交量就比2003年明顯減少;此外,保監(jiān)會和外管局也增大了對地下活動的打擊力度,所以,2004年內(nèi)地居民在這兩個金融產(chǎn)品上的投資規(guī)模不會超過40億美元!叭绻テ渌》莸耐顿Y,廣東地區(qū)投資規(guī)模應(yīng)少于30億美元,”宋建軍的判斷是,“這個數(shù)字相對于今天的社會經(jīng)濟(jì)規(guī)模不是一個很大的數(shù)量!
宋建軍表示,課題組調(diào)查的結(jié)果表明,人民幣現(xiàn)金輸港的主要目的不是投資而是非法貿(mào)易或借道香港轉(zhuǎn)移國外。2004年以前,地下錢莊運(yùn)送人民幣過境主要是滿足四種需求,一是兩地間存在的大量小額匯款需求;二是一大批投資內(nèi)地的香港小型企業(yè)需要通過地下匯款隱瞞收入,逃避稅收;三是越境走私商品或毒品的匯兌和支付;四是貪官的贓款需要轉(zhuǎn)移。2004年以后,由于香港銀行可以經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù),兩地間小額匯款問題已基本解決,但逃稅、走私兌換與洗錢的業(yè)務(wù)隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮而增加,因此地下錢莊的規(guī)模并沒有收縮。
“但應(yīng)該說明的是,地下錢莊雖然運(yùn)送了大筆的現(xiàn)鈔,但多數(shù)不屬于資本流動! 宋建軍總結(jié),“地下金融活動雖然非法,但主要不是逃避外匯管理,而是為了逃避稅收管理和公安司法部門的處罰。”