股票融資方式有哪些?股票融資方式
股票融資方式又與證券市場(chǎng)交易條件和證券交易法制有著內(nèi)在的聯(lián)系,股票融資脫離了證券交易法對(duì)股票流轉(zhuǎn)權(quán)的保護(hù),脫離了證券交易市場(chǎng),脫離了有效的交易條件,股票證書就喪失了其可流轉(zhuǎn)證券之本質(zhì)屬性,股票融資手段就不可能發(fā)揮其作用。實(shí)際上,股票融資許多發(fā)展中國(guó)家謀求使用國(guó)際股票融資工具更主要是為解決本國(guó)證券交易制度不完善、股票融資證券交易市場(chǎng)規(guī)模和流動(dòng)性之不足、新興證券市場(chǎng)交易條件不成熟等問(wèn)題,而國(guó)際投資人則通常認(rèn)為證券交易法對(duì)于股票上權(quán)利的保護(hù)較之基礎(chǔ)法律保護(hù)更為有效和便利。股票融資理論上通常認(rèn)為,證券發(fā)行市場(chǎng)與證券交易市場(chǎng)有著相輔相成的關(guān)系,一方面證券發(fā)行市場(chǎng)在形式上構(gòu)成二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ);但另一方面,證券交易市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)質(zhì)上又構(gòu)成一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。后一作用主要表現(xiàn)為:二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展和供不應(yīng)求狀況實(shí)際創(chuàng)造著一級(jí)市場(chǎng)的投資需求;二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格水平和市場(chǎng)狀況決定著一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)格和發(fā)行方式;二級(jí)市場(chǎng)的市值容量和流動(dòng)性決定著一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行規(guī)模,等等。從實(shí)踐來(lái)看,發(fā)行人公司選擇國(guó)際股票融資方式(特別是境外上市方式)通常須考慮所選擇市場(chǎng)的一般價(jià)格水平、市場(chǎng)容量、市場(chǎng)流動(dòng)性和對(duì)外國(guó)公司股票的接受程度等因素。
股票融資方式與現(xiàn)代法制中的信息披露制度也有著內(nèi)在的聯(lián)系。從各國(guó)證券法制的發(fā)展來(lái)看,信息披露制度正在成為一項(xiàng)獨(dú)立的系統(tǒng)的制度,它不僅令股票發(fā)行人和股票融資承銷人負(fù)擔(dān)募股信息披露責(zé)任,而且令發(fā)行人公司及其控股股東負(fù)擔(dān)上市后的持續(xù)性信息披露責(zé)任,某些學(xué)者和專業(yè)人員甚至主張將其進(jìn)一步擴(kuò)展為內(nèi)容更為廣泛的“持續(xù)性責(zé)任”制度。依據(jù)股票融資這一制度,發(fā)行人公司及與之相關(guān)的當(dāng)事人有責(zé)任真實(shí)、準(zhǔn)確、完整且無(wú)誤導(dǎo)地披露與擬發(fā)行股票有關(guān)的一切信息,有責(zé)任及時(shí)、準(zhǔn)確、持續(xù)地披露與已上市股票價(jià)格和利益有關(guān)的一切信息,股票融資有責(zé)任抑制和避免一切影響持股人重大利益的欺詐或誤導(dǎo)行為、內(nèi)幕交易行為、損害小股東利益的行為、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)行為、關(guān)聯(lián)交易行為和其他利益沖突行為,股票融資以保障上市股票在公開、公平和充分知情的市場(chǎng)中交易。應(yīng)當(dāng)說(shuō),在國(guó)際股票融資中,發(fā)行人公司充分理解其將要承擔(dān)的持續(xù)性責(zé)任,充分理解違反此類責(zé)任的后果,對(duì)于公平有效地利用股票融資手段,股票融資增加企業(yè)的發(fā)展后勁,保障融資渠道的繼續(xù)利用都具有重要意義。
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