我國管理層收購融資的主要特點(diǎn),融資渠道單一

      日期:2023-03-15 14:07:15 來源:互聯(lián)網(wǎng)
         經(jīng)過20多年的發(fā)展,管理層收購在發(fā)達(dá)國家的運(yùn)作已經(jīng)相當(dāng)成熟,其融資工具也非常廣泛。與發(fā)達(dá)國家的情況不同,我國管理層收購處于起步階段,金融工具在管理層收購中的運(yùn)用非常有限。這種情況是多方面原因造成的。目前,我國管理層收購融資主要具有以下三個(gè)特點(diǎn):
       
         1.收購資金主要由管理層通過個(gè)人借款自籌,其中股權(quán)質(zhì)押貸款為個(gè)人借款的重要方式。在洞庭水殖、勝利股份、特變電工、鄂爾多斯、宇通客車等公司管理層收購案例中,管理層為收購新設(shè)的公司注冊(cè)資本均超過了收購所需資金。管理層在這些“殼公司”中持股比例很高,說明大部分收購資金是自籌資金。由于歷史和體制的原因,國內(nèi)企業(yè)的管理層的薪酬一般不高,因此收購資金需要靠個(gè)人借款來籌集。管理層往往通過所收購的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押貸款,因此股權(quán)質(zhì)押貸款成為我國管理層收購的主要再融資手段。
       
         2.融資渠道單一,并且很不規(guī)范,法律風(fēng)險(xiǎn)很大。與發(fā)達(dá)國家相比,由于受到法律和金融業(yè)發(fā)展水平的限制,目前我國上市公司管理層收購的融資渠道單一,主要包括個(gè)人抵押(質(zhì)押)貸款、私人借貸、民間資本借貸、信托機(jī)構(gòu)融資和利用殼公司進(jìn)行股權(quán)融資等,缺乏多樣化的權(quán)益融資和混合融資渠道。另外,大部分股權(quán)質(zhì)押貸款和私人借貸存在嚴(yán)重違規(guī)的問題,因此法律風(fēng)險(xiǎn)很大。
       
         3.從支付方式來看,較多采用分期付款方式。收購資金的分期付款實(shí)質(zhì)上是目標(biāo)公司對(duì)收購方的一種融資,通俗地說是- -種賣方信貸。
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