泰利斯期權(quán)內(nèi)容分析

      日期:2022-08-24 11:08:19 來源:互聯(lián)網(wǎng)

      泰利斯“期權(quán)”穿越2000多年的歷史,成為今天金融衍生品的源頭。泰利斯期權(quán)衍生品很古老,但現(xiàn)在它仍然是一個(gè)比較活躍的“年輕人”。按照一些研究者的說法,近、現(xiàn)代衍生品存在的時(shí)間比較短,近代的衍生品僅僅有100多年的時(shí)間,如場(chǎng)內(nèi)的期貨、期權(quán)等;而現(xiàn)代的金融衍生品存在的時(shí)間更短,不過40年,如場(chǎng)外市場(chǎng)的利率期權(quán)、貨幣互換等。

      古希臘的泰利斯“期權(quán)”,到了意大利文藝復(fù)興時(shí)期,在威尼斯商人和銀行家的商業(yè)活動(dòng)中得到了廣泛運(yùn)用。泰利斯期權(quán)以古希臘、古羅馬文明為基礎(chǔ)的西方,在19世紀(jì)、20世紀(jì)發(fā)揚(yáng)光大了泰利斯精神,繼續(xù)在金融衍生品領(lǐng)域開疆拓土。19世紀(jì)中期,期貨合約的出現(xiàn)和期貨交易所的建立是一個(gè)重大發(fā)明。歷史上,泰利斯期權(quán)美國以農(nóng)產(chǎn)品期貨見長,英國以有色金屬期貨露臉,它們泰利斯期權(quán)都是在商品遠(yuǎn)期合約基礎(chǔ)上發(fā)展起來的,其中又以美國期貨市場(chǎng)最為典型。美國期貨市場(chǎng)的農(nóng)產(chǎn)品、能源、泰利斯期權(quán)貴金屬期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能,泰利斯期權(quán)對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生了積極的重要影響。20世紀(jì)七八十年代,美國在世界上首先開發(fā)上市了外匯、利率、泰利斯期權(quán)股票指數(shù)等金融期貨,滿足了市場(chǎng)主體管理金融風(fēng)險(xiǎn)的需要。最近十多年里,隨著新經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn),美國、歐盟又上市了碳排放權(quán)期貨、比特幣期貨等。中國等新興市場(chǎng)國家的期貨市場(chǎng)也在最近20多年里得到迅速發(fā)展,目前中國商品期貨市場(chǎng)的交易規(guī)模已經(jīng)連續(xù)多年躍居世界前列。

      從交易場(chǎng)所看。交易所市場(chǎng)交易的是期貨期權(quán)合約,是標(biāo)準(zhǔn)化合約,其特點(diǎn)是流動(dòng)性好、透明度高及競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)、泰利斯期權(quán)監(jiān)管嚴(yán)格。場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)交易的是非標(biāo)準(zhǔn)化的交易對(duì)手雙方簽訂的協(xié)議,其特點(diǎn)是個(gè)性化,較靈活,但流動(dòng)性差、不透明、監(jiān)管松。兩個(gè)市場(chǎng)有區(qū)別也有聯(lián)系。二者共同的是,它們泰利斯期權(quán)交易的都是在未來約定時(shí)間內(nèi)必須履行交割的資產(chǎn)或權(quán)利;不同的是,交易所平臺(tái)是所有交易參與者交易標(biāo)準(zhǔn)化的合約,而場(chǎng)外市場(chǎng)是交易者之間“一對(duì)一”交易非標(biāo)準(zhǔn)化的合約。它們的聯(lián)系是,期貨交易所市場(chǎng)的存在,使場(chǎng)外市場(chǎng)交易者暴露的風(fēng)險(xiǎn)頭寸,可以到場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖管理風(fēng)險(xiǎn),推動(dòng)了場(chǎng)外市場(chǎng)的發(fā)展。而有風(fēng)險(xiǎn)管理需求的場(chǎng)外市場(chǎng)交易者越來越多地參與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易,又反過來增加了場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的深度、厚度與流動(dòng)性。二者相互促進(jìn),共同發(fā)展壯大。國際金融市場(chǎng)的無數(shù)案例說明,許多金融機(jī)構(gòu)在場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口,泰利斯期權(quán)僅僅依靠場(chǎng)外市場(chǎng)的對(duì)手方是消化不了的,需要到期貨交易所進(jìn)行對(duì)沖。而場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化合約和買空賣空交易機(jī)制,集聚了大量的市場(chǎng)流動(dòng)性,可以方便地實(shí)現(xiàn)實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)套期保值、風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。

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      • 按照一些研究者的說法,近、現(xiàn)代衍生品存在的時(shí)間比較短,近代的衍生品僅僅有100多年的時(shí)間,如場(chǎng)內(nèi)的期貨、期權(quán)等;而現(xiàn)代的金融衍生品存在的時(shí)間更短,不過40年,如場(chǎng)外市場(chǎng)的利率期權(quán)、貨幣互換等。......
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