風(fēng)險(xiǎn)管理基本理論

滬深300股指期貨采取了有針對性的嚴(yán)控措施和風(fēng)險(xiǎn)防范制度安排，風(fēng)險(xiǎn)管理基本理論確保市場安全穩(wěn)妥運(yùn)行。一是保證金制度基本理論。保證金是交易所有效控制市場風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。風(fēng)險(xiǎn)管理通過調(diào)整股指期貨合約保證金水平，可以大大降低股指期貨交易的杠桿率，減小市場風(fēng)險(xiǎn)，將股指期貨交易量控制在一個(gè)合理水平。

例如，如果滬深300股指期貨合約的面值約為100萬元，保證金比例為15%，那么風(fēng)險(xiǎn)管理一手合約的交易保證金基本理論需要15萬元。二是漲跌停板制度。對股指期貨合約每日交易價(jià)格的波動(dòng)設(shè)置漲跌幅限制是有效控制市場風(fēng)險(xiǎn)的有效手段之一。在設(shè)計(jì)股指期貨合約漲跌停板幅度時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理充分考慮了相應(yīng)證券現(xiàn)貨市場價(jià)格限制，將股指期貨合約的每日價(jià)格漲跌停板幅度規(guī)定為上一交易日結(jié)算價(jià)格的±10%，風(fēng)險(xiǎn)管理與目前現(xiàn)貨指數(shù)日內(nèi)波動(dòng)最大幅度相當(dāng)，從風(fēng)險(xiǎn)管理基本理論而保證股指期貨與相關(guān)現(xiàn)貨指數(shù)理性聯(lián)動(dòng)，有效發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)等市場功能。同時(shí)，考慮季月合約上市首日和當(dāng)月合約到期日的波動(dòng)性可能較大，將季月合約上市首日和當(dāng)月合約到期日的漲跌停板分別定為掛牌基準(zhǔn)價(jià)和上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%。三是持倉限額制度。股指期貨實(shí)行嚴(yán)格的持倉限額制度，即交易所對其會(huì)員和客戶可以持有的某一期貨合約單邊持倉量設(shè)置一定的額度限制基本理論，防止會(huì)員或者客戶的持倉量過大或者持倉過度集中，從而防范股指期貨交易出現(xiàn)交易風(fēng)險(xiǎn)或者價(jià)格操縱風(fēng)險(xiǎn)，保證股指期貨交易的平穩(wěn)運(yùn)行。

目前股指期貨投機(jī)者的某一合約最大持倉為100手。四是大戶持倉報(bào)告制度。大戶持倉報(bào)告制度是股指期貨重要風(fēng)險(xiǎn)控制措施之一。交易所基本理論根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)情況設(shè)定并公布大戶報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，要求達(dá)到報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)員或者客戶報(bào)告其交易情況、實(shí)際控制人等信息，交易所據(jù)此及時(shí)、全面了解客戶交易情況，進(jìn)一步分析挖掘關(guān)聯(lián)賬戶及賬戶實(shí)際控制人等信息，分析評估市場風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)控制管理。