城投債2022年評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)

中國(guó)城投公司主營(yíng)業(yè)務(wù)能力普遍較弱，城投債現(xiàn)金流穩(wěn)定性較差，城投公司自身對(duì)債務(wù)的償還能力較差。城投債盡管評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)城投公司進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí)更多的是考慮地方政府的財(cái)政實(shí)力以及地方政府對(duì)城投公司的支持力度，但由于目前中國(guó)地方政府信用缺失問題嚴(yán)重，若城投公司發(fā)行無擔(dān)保債券，城投債信用風(fēng)險(xiǎn)較大，融資成本過高。因此，城投債增信成為中國(guó)城投債順利發(fā)行的基礎(chǔ)，是城投債評(píng)級(jí)中的重要環(huán)節(jié)之一。

一般而言，城投公司作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資平臺(tái)，事實(shí)上是代替政府承擔(dān)部分公共管理職能，其所發(fā)行的債券具有政府隱性擔(dān)保的性質(zhì)，人們城投債一般認(rèn)為其最終的償付人是當(dāng)?shù)卣�府。因此，尋求政府�?dān)保，引入政府信用成為近年城投債增信的主流方式。但城投公司是獨(dú)立運(yùn)作的法人，《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》（中華人民共和國(guó)主席令〔1995〕第50號(hào)）第八條規(guī)定：“國(guó)家機(jī)關(guān)不得為保證人。”這就限制了地方政府對(duì)城投債采取保證擔(dān)保的方式。那么，通過何種方式引入政府信用來發(fā)債融資呢？從目前已發(fā)行城投債的增信情況看，城投債主要采取了第三方擔(dān)保和抵/質(zhì)押擔(dān)保兩種增信方式；另外還有部分城投債采取了設(shè)立政府償債基金的增信方式，但該種方式一般與抵/質(zhì)押擔(dān)保或第三方擔(dān)保結(jié)合使用。城投債抵/質(zhì)押擔(dān)保主要包括地方政府應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保和土地抵押擔(dān)保，前者實(shí)質(zhì)上是地方政府隱性擔(dān)保的一種形式，后者則是政府無償劃撥土地使用權(quán)給城投公司，城投公司以土地使用權(quán)為債券提供抵押擔(dān)保。