《2019年國家醫(yī)保談判藥品結(jié)果》點評:醫(yī)保加持 以價換量
第四輪談判結(jié)果出爐
11 月28 日醫(yī)保局公告醫(yī)保談判結(jié)果,共有97 個品種醫(yī)保談判成功,其中70 個首次談判、降價均幅超60%,27 個續(xù)約談判、降價均幅達(dá)26%。本次談判是2016 年以來的第四輪醫(yī)保專項談判,是醫(yī)保對創(chuàng)新藥支持的重要體現(xiàn)。我們認(rèn)為本輪談判直接受益者包括恒瑞醫(yī)藥、康弘藥業(yè)、麗珠集團(tuán)、信達(dá)生物、翰森制藥等,并基于藥政改革與醫(yī)保改革長期看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè),優(yōu)選研發(fā)管線深厚的大型藥企與高壁壘的特色創(chuàng)新藥企。
談判結(jié)果:新增品種降幅大,續(xù)約品種降幅小
醫(yī)保談判結(jié)果如下:1)本次新增談判品種119 個,其中70 個談判成功;續(xù)約談判品種31 個,其中27 個談判成功;2)新增品種價格平均降幅達(dá)60.7%,續(xù)約品種價格平均降幅達(dá)26.4%;3)本輪談判多為近年上市新藥(新談判品種中位上市年份為2015),且國產(chǎn)品種納入較多(12 個國產(chǎn)重大創(chuàng)新藥品談成8 個),涉及恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物、翰森制藥、麗珠集團(tuán)等。
談判特點:超大品種、偏輔助品種降價壓力大,大型藥企表現(xiàn)穩(wěn)定本輪談判特點如下:1)降幅與銷量密切相關(guān),超大品種降價壓力較大,如信達(dá)PD-1(首次表觀-64%)、赫賽汀、銀杏二萜(續(xù)約-70%);2)剛性品種降幅較。ò⑴撂婺崂m(xù)約-13%、嗎啉硝唑續(xù)約-9%),偏輔助藥品降幅較大(精谷氨酸首次-84%);3)大型藥企表現(xiàn)穩(wěn)定,續(xù)約率、成功率較高。
降價的藝術(shù):全球比價與類競品比價
我們認(rèn)為醫(yī)保局定價基于全球比價與類競品比價,中國擁有龐大的患者池、老齡化的疾病譜、政府主導(dǎo)的醫(yī)保池,醫(yī)保局要求全球最低價與患者最優(yōu)成本(丙肝類、降糖藥等),同時允許價格非公開。我們認(rèn)為本次降價與日本相似,日本厚生省基于成本法則與類比法則對醫(yī)保外的創(chuàng)新藥談判定價,如醫(yī)保中無相似藥品,則使用成本法則,依據(jù)藥品申報的生產(chǎn)成本、本土的平均經(jīng)營費用進(jìn)行加成定價,如醫(yī)保中有相似藥品,則使用類比法則,由專家依據(jù)產(chǎn)品特性(創(chuàng)新性、臨床價值、孤兒藥等)給予溢價。在專家初步定價后,依據(jù)海外價格(美英法德均價)調(diào)節(jié),并最終溝通降價。
品種分析:新入品種普適性利好,續(xù)約品種因產(chǎn)品放量階段與降幅而異我們認(rèn)為結(jié)果分化:1)對于新增談判者,談判降價解決支付能力,并給予準(zhǔn)入優(yōu)惠(免招標(biāo)、直接掛網(wǎng),入院采購綠色通道等),依據(jù)過往三批經(jīng)驗,新增談判品種于次年銷量逐季高速放量,銷售額大幅增長;2)對于續(xù)約談判品種(在17/18 年首次談判進(jìn)入),產(chǎn)品上市越晚、降幅越低的品種負(fù)面影響越小,如阿帕替尼、康柏西普等,反之負(fù)面影響較大。
醫(yī)保談判利好創(chuàng)新藥放量,關(guān)注管線深厚企業(yè)
創(chuàng)新藥從審批、準(zhǔn)入、報銷均進(jìn)入黃金發(fā)展期,醫(yī)保傾斜力度日益增強(qiáng)。
我們認(rèn)為本輪談判直接受益者包括恒瑞醫(yī)藥、康弘藥業(yè)、麗珠集團(tuán)、信達(dá)生物、翰森制藥等,并基于藥政改革與醫(yī)保改革長期看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè),優(yōu)選研發(fā)管線深厚的大型藥企與高壁壘的特色創(chuàng)新藥企。
風(fēng)險提示:醫(yī)保實際報銷力度低于預(yù)期,企業(yè)產(chǎn)能低于預(yù)期。