宏觀經(jīng)濟(jì)周報：外圍環(huán)境雖改善國內(nèi)仍要穩(wěn)需求

　　就外圍環(huán)境而言，美國三季度GDP 環(huán)比折年率為2.1%，好于此前預(yù)期，雖然消費(fèi)的貢獻(xiàn)有所下降，但同時投資的拖累則顯著改善，最新發(fā)布的褐皮書也指出，美國經(jīng)濟(jì)仍在溫和擴(kuò)張，且就業(yè)市場小幅增長，由此看來，美國經(jīng)濟(jì)依舊擁有較強(qiáng)的韌性。歐元區(qū)方面，歐元區(qū)、德國和法國制造業(yè)PMI 指數(shù)分別回升0.7、1.7和0.9 個百分點(diǎn)至46.6%、43.8%和51.6%，在樂觀情緒有所抬升的同時，我們不要忘記目前的改善仍是收縮動能的減弱，且擴(kuò)張尚未到來，正如新任歐央行行長拉加德近期對于歐元區(qū)加大財政刺激的提倡，總需求的呵護(hù)依舊任重道遠(yuǎn)。

    就國內(nèi)環(huán)境而言，10 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅由9 月份的5.3%擴(kuò)大至9.9%，企業(yè)盈利壓力依舊較重，除收入增長承壓外，凈利率的拖累更為嚴(yán)重，庫存同比進(jìn)一步回落則表明企業(yè)去庫存的延續(xù)，由此看來，穩(wěn)需求以穩(wěn)增長任務(wù)依舊緊迫。與此同時，為了便利化投資“放管服”仍在持續(xù)深化，在本周召開的國常會上，李克強(qiáng)總理再度強(qiáng)調(diào)，“聚焦市場主體關(guān)切，堅持問題導(dǎo)向、重點(diǎn)突破，持續(xù)推進(jìn)簡政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)”。

    就高頻數(shù)據(jù)而言，下游方面，房地產(chǎn)成交小幅回落，食用農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比降幅繼續(xù)擴(kuò)大。中游方面，鋼鐵價格繼續(xù)反彈，高爐開工率卻小幅回落，庫存去化也仍在延續(xù)；水泥價格繼續(xù)走高，中南地區(qū)周環(huán)比漲幅明顯擴(kuò)大。上游方面，焦炭價格反彈明顯，動力煤價格則略有回落，工業(yè)金屬中銅價略有反彈，鉛鋅價格持續(xù)走低，貴金屬價格略有回落，原油價格震蕩微升。

    　　風(fēng)險提示：國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期