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      行業(yè)比較?合M(fèi)回暖趨勢放緩 中游行業(yè)景氣回升

      類型:投資策略  機(jī)構(gòu):國信證券股份有限公司   研究員:燕翔/戰(zhàn)迪  日期:2019-11-28
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      各行業(yè)基本面情況綜述

          整體來看,上游資源品價(jià)格走勢分化,中游行業(yè)景氣度回升,下游消費(fèi)回暖趨勢放緩。從當(dāng)前各主要行業(yè)的基本面情況來看,(1)上游資源品價(jià)格走勢分化,農(nóng)產(chǎn)品肉價(jià)維持高位,原油價(jià)格漲勢延續(xù),螺紋鋼、水泥價(jià)格上行,鐵礦石、玻璃價(jià)格回調(diào),而有色、化工產(chǎn)品價(jià)格大多走勢疲弱。(2)中游行業(yè)景氣度總體呈現(xiàn)回升態(tài)勢,電子行業(yè)回升趨勢延續(xù),汽車行業(yè)中商用車銷量增速迅速提升,機(jī)械重卡行業(yè)復(fù)蘇持續(xù),但交通運(yùn)輸行業(yè)景氣度略有回落。(3)下游消費(fèi)回暖趨勢放緩,除食品飲料行業(yè)維持高景氣、傳媒行業(yè)擺脫負(fù)增長外,商貿(mào)零售、紡服行業(yè)銷量增速回落,家電零售增速下行,地產(chǎn)行業(yè)銷售、消費(fèi)電子景氣度均有回落。

          細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤比較

          下游行業(yè):乳制品價(jià)格創(chuàng)新高,地產(chǎn)投資銷售雙回落。家電:10 月家電零售同比增速小幅下行,空調(diào)銷售同比增速回落較大。商貿(mào)零售:社消零售總額、網(wǎng)上零售額同比增速雙雙回落。食品飲料:白酒價(jià)格小幅上漲,白酒產(chǎn)量跌幅收窄,啤酒及葡萄酒產(chǎn)量跌幅擴(kuò)大,乳制品成本端及產(chǎn)品端價(jià)格持續(xù)上升,持續(xù)刷新歷史高點(diǎn)。紡織服裝:國內(nèi)棉花價(jià)格下跌速度放緩,服裝銷售增速小幅回落。房地產(chǎn):商品房銷售增速小幅回調(diào),投資增速較上月有所回落。影視傳媒:10 月票房收入及觀影人次同比增速大幅回暖,擺脫負(fù)增長。消費(fèi)電子:

          微型電子計(jì)算機(jī)產(chǎn)量同比增速較上月有所回落,智能手機(jī)出貨量同比增速小幅回升。

          中游行業(yè):電子回升趨勢延續(xù),機(jī)械重卡持續(xù)復(fù)蘇。電子:全球及亞太銷售額增速連續(xù)三月回升。汽車:10 月汽車行業(yè)銷量繼續(xù)分化,乘用車同比跌幅進(jìn)一步縮小,商用車同比增速轉(zhuǎn)正后迅速提升,新能源車銷量同比增速持續(xù)大幅下降。交通運(yùn)輸:11 月BDI 指數(shù)與SCFI 指數(shù)雙雙回落,10 月民航貨運(yùn)及鐵路貨運(yùn)增速小幅回升,但其他客運(yùn)貨運(yùn)服務(wù)同比增速均回落,快遞業(yè)收入增速回升,但業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)下行。機(jī)械:挖掘機(jī)銷量增速回落較多,但仍保持兩位數(shù)增長,重卡銷量同比增速持續(xù)增長,行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)。

          上游行業(yè):鋼價(jià)走勢回升,豬價(jià)漲勢放緩。鋼鐵:從價(jià)格走勢來看,11 月鋼鐵價(jià)格走勢分化,螺紋鋼價(jià)格回升,鐵礦石價(jià)格回落,鋼鐵行業(yè)去庫存仍在持續(xù),庫存環(huán)比同比增速均回落。煤炭:11 月動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下降,焦煤價(jià)格月初小幅下降,但月末出現(xiàn)回升趨勢,庫存同比增速均較上月持續(xù)回升。有色:

          11 月有色金屬價(jià)格多數(shù)下向下調(diào)整,銅價(jià)震蕩下行;鋁價(jià)結(jié)束下跌趨勢,環(huán)比增速轉(zhuǎn)正;鉛價(jià)、鋅價(jià)本月回落較多,稀土價(jià)格本月進(jìn)一步大幅下滑。建材:

          水泥價(jià)格上漲趨勢持續(xù),玻璃價(jià)格大幅回調(diào)。化工:化工行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中,纖維原料產(chǎn)品價(jià)格全部下調(diào),基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格走勢分化,輕質(zhì)純堿、燒堿價(jià)格下滑較多,純MDI、磷酸氫鈣價(jià)格環(huán)比有所上升。原油:11 月原油價(jià)格波動(dòng)略有放大,價(jià)格上漲趨勢延續(xù),庫存同比增速持續(xù)下降,但環(huán)比小幅提升。農(nóng)業(yè):雞肉價(jià)格上漲勢頭延續(xù),豬肉價(jià)格漲速大幅放緩,豬肉月環(huán)比增速3.5%,國際糧價(jià)走勢分化。

          風(fēng)險(xiǎn)提示

          經(jīng)濟(jì)增速下行,行業(yè)景氣度下降,居民消費(fèi)意愿不足

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