消費(fèi)觀察：2019中國(guó)奶業(yè)D20峰會(huì)在上海召開(kāi)

【食品飲料】啤酒漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈推動(dòng)板塊景氣度持續(xù)提升。各主要啤酒公司三季度利潤(rùn)增速顯著高于收入增速，主要原因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)噸酒價(jià)格提升，從而推動(dòng)公司盈利能力增強(qiáng)，行業(yè)已進(jìn)入價(jià)格為業(yè)績(jī)主要驅(qū)動(dòng)力階段。從歷史角度看，由于啤酒行業(yè)大多在年底或年初進(jìn)行提價(jià)，而近期據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商反饋青島啤酒預(yù)計(jì)于明年年初進(jìn)行全國(guó)性提價(jià)的同時(shí)，華潤(rùn)啤酒及重慶啤酒也有提價(jià)計(jì)劃，行業(yè)性的提價(jià)預(yù)期推動(dòng)啤酒板塊景氣度持續(xù)，在提價(jià)+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的背景下，啤酒企業(yè)明年有望迎來(lái)收入及利潤(rùn)的雙釋放。

    白酒方面，近期據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商反饋動(dòng)銷(xiāo)良好，經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存維持良性。白酒行業(yè)即將進(jìn)入春節(jié)備貨旺季，高端酒批價(jià)走勢(shì)將受茅臺(tái)直營(yíng)落地進(jìn)度影響，我們認(rèn)為未來(lái)白酒行業(yè)在增速放緩的同時(shí)集中度將持續(xù)提升，分化將逐步加大，高端酒確定性最強(qiáng)，推薦關(guān)注高端酒及處于勢(shì)能釋放期的白酒企業(yè)；大眾品方面，推薦關(guān)注具有提價(jià)預(yù)期的調(diào)味品及啤酒企業(yè)。

    【醫(yī)藥生物】近期醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)弱勢(shì)，估值處于相對(duì)高位，疊加臨近年底部分資金有獲利兌現(xiàn)的需求，以醫(yī)療服務(wù)板塊為代表的部分高位股紛紛下跌，建議謹(jǐn)慎對(duì)待當(dāng)前高估值標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)收益比。行業(yè)配置方面，我們繼續(xù)看好行業(yè)高景氣度持續(xù)的醫(yī)藥外包優(yōu)質(zhì)企業(yè)、產(chǎn)品具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的特色原料藥企業(yè)以及受益于進(jìn)口替代及集中度提升的骨科耗材領(lǐng)域的頭部標(biāo)的。