機械行業(yè)2020年投資策略:結構性機會 優(yōu)選細分龍頭
工程機械:行業(yè)周期屬性減弱,政策端友好,明年工程機械行業(yè)有望穩(wěn)健增長。在排放標準升級,更新升級,人工替代,出口增長等因素影響下,工程機械行業(yè)周期屬性減弱。根據(jù)施工順序,起重機回暖滯后挖機半年左右,混凝土機械滯后一年左右以上,現(xiàn)階段挖機、起重機和混凝土機械均表現(xiàn)較好,明年挖機仍有更新?lián)Q代的需求,在目前政策環(huán)境良好,基建增速不差的背景下,挖機銷量有小幅增長的可能,疊加起重機和混凝土機械的接力,明年工程機械行業(yè)有望穩(wěn)健增長。建議關注:三一重工、恒立液壓。
縫紉設備:縫制設備行業(yè)產值過去十年穩(wěn)健增長,2018年230家規(guī)模以上企業(yè)收入達314億元,相關縫制設備銷量周期性波動,存量競爭為主,競爭白熱化,市場集中度提升,行業(yè)呈現(xiàn)一超多強格局,排名靠前企業(yè)亦面臨較大壓力,尋求整合,加速行業(yè)趨向寡頭格局。行業(yè)龍頭在成本、管理、質量、渠道等方面優(yōu)勢,隨著規(guī)模攀升,持續(xù)強化,未來成為行業(yè)寡頭概率更高。建議關注:杰克股份。
光伏設備:國內新增裝機需求延后,明年全球新增裝機需求不弱;Perc電池單GW投資成本降低,下游客戶仍有擴產需求。HIT是未來方向,小批量試線逐步打開市場空間。目前有REC-梅耶博格、山煤-鈞石、通威-邁為、通威-捷佳等百兆瓦級別的產線處于關鍵時期,有望在明年起看到HJT有個位數(shù)GW級投資體量。隨著技術的成熟有望逐年增加,加速電池技術迭代,帶來新的設備投資需求。國產設備龍頭深度布局Perc和HIT,有望充分受益。建議關注:捷佳偉創(chuàng)、邁為股份。
投資建議:行業(yè)增速放緩,建議配置板塊龍頭:(1)工程機械:三一重工(600031.SH)、恒立液壓(601100.SH);(2)縫紉設備:杰克股份(603337.SH) ;(3)光伏設備:捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)、邁為股份(300751.SZ) 。
風險提示:下游基建增速低于預期風險、光伏裝機量低于預期風險、盈利能力不及預期風險。