房地產(chǎn)-周度銷(xiāo)售全數(shù)據(jù)跟蹤:11月至今全局銷(xiāo)量較10月轉(zhuǎn)負(fù) CDS或有筑底反彈可能支持風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)
1.重點(diǎn)城市銷(xiāo)量:該周期中全局銷(xiāo)量的意義較過(guò)往周期或變淡,主因三四線(xiàn)城市的節(jié)奏被貨幣化補(bǔ)貼這一“外力”擾亂,從歷史上看,本輪周期三四線(xiàn)城市與一/二線(xiàn)城市錯(cuò)峰更大;結(jié)構(gòu)上看,年初一線(xiàn)城市銷(xiāo)量見(jiàn)底回升后增速又出現(xiàn)下行,二線(xiàn)城市銷(xiāo)量滯后于一線(xiàn)復(fù)蘇,或是今年銷(xiāo)量復(fù)蘇的最大貢獻(xiàn)者,短期在資金壓力背景下,房企以?xún)r(jià)換量,或使得未來(lái)三四線(xiàn)調(diào)整壓力加大,而帶動(dòng)整體銷(xiāo)量出現(xiàn)第二個(gè)底部。根據(jù)我們跟蹤的高頻數(shù)據(jù)(房管局)來(lái)看,? 新房方面,11月至今(11月1日至11月22日)57城整體銷(xiāo)量同比增速較10月轉(zhuǎn)負(fù),其中一線(xiàn)銷(xiāo)量自3月高點(diǎn)后開(kāi)始回落,8月降至相對(duì)低位并轉(zhuǎn)負(fù),10月起回正,或因短期推盤(pán)增加;11月至今北京降幅略有收窄,上海、廣州、深圳漲幅擴(kuò)大;11月至今二線(xiàn)城市同比增速較10月轉(zhuǎn)負(fù),三四線(xiàn)城市銷(xiāo)量同比增速在5月負(fù)增長(zhǎng)后雖出現(xiàn)小幅反彈但依然保持弱勢(shì),9月轉(zhuǎn)正,11月轉(zhuǎn)負(fù)。前期房企“以?xún)r(jià)換量”的“止損”意味明顯。分區(qū)域看,11月至今長(zhǎng)三角、中西部區(qū)域銷(xiāo)售漲幅收窄、珠三角降幅略有收窄,環(huán)渤海降幅擴(kuò)大。
二手房銷(xiāo)量方面,11月至今(11月1日至11月22日),全國(guó)重點(diǎn)城市二手房銷(xiāo)量同比增速較10月有所回升,其中各城級(jí)城市同比增速均有回升。
最新一周新開(kāi)盤(pán)去化方面(11月11日至11月17日),重點(diǎn)10城去化率一線(xiàn)(4城)有所回升,二線(xiàn)(6城)小幅回落。
2.行業(yè)政策和金融:四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告:落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效管理機(jī)制,不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段;央行:
1年期及5年期以上LPR分別為4.15%、4.80%,均較上期下調(diào)5 bp;住建部:2019年全國(guó)棚改計(jì)劃提前超額完成;上海:自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)對(duì)外正式發(fā)布了支持人才發(fā)展若干舉措。
3.板塊行情與估值:a.自19年5月起中國(guó)CDS指數(shù)反彈,風(fēng)險(xiǎn)偏好至底部持續(xù)回升,于6月開(kāi)始下降,8月低位反彈后再次下降;長(zhǎng)端利率由于貿(mào)易摩擦自5月初起長(zhǎng)端利率進(jìn)入下行通道,8月至今開(kāi)始回升;CDS近期依舊處于震蕩下行階段,風(fēng)險(xiǎn)偏好依舊較低反應(yīng)市場(chǎng)對(duì)利率下行仍有期望,結(jié)合LPR定按揭利率進(jìn)一步強(qiáng)化利率傳導(dǎo)邏輯,或利好房地產(chǎn)板塊; b.
板塊行情:上周,中信房地產(chǎn)指數(shù)漲幅+1.1%,較滬深300的相對(duì)收益為+1.8%,在29個(gè)大類(lèi)行業(yè)中排名第15;19年,板塊超額收益1-2月持續(xù)下降,3出現(xiàn)較為明顯超額收益,4月至今較滬深300超額收益逐漸消失,19年累計(jì)超額收益在29個(gè)大類(lèi)行業(yè)排第15名;c.個(gè)股行情:上周,中信房地產(chǎn)板塊漲幅top5的個(gè)股分別為:中迪投資、中潤(rùn)資源、魯商置業(yè)、ST大控、南都物業(yè);2019年至今,中信房地產(chǎn)板塊超額收益top5的個(gè)股分別為:中航善達(dá)、魯商置業(yè)、哈高科、大名城、萬(wàn)業(yè)企業(yè)。
4.重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)追蹤:【福星股份】截至2019年11月18日,公司已累計(jì)回購(gòu)公司股份2,041.38萬(wàn)股,占公司總股本2.12%,支付總金額為86,26萬(wàn)元;【蘇寧環(huán)球】截至2019 年11月19日,公司累計(jì)回購(gòu)公司股份2.87億股,占公司總股本9.48%,總金額:9.99億元;【天健集團(tuán)】擬轉(zhuǎn)讓全資子公司海南酒店100%股權(quán),凈資產(chǎn)評(píng)估值:3,369.49萬(wàn)元;【萬(wàn)科A】2018年9月19日至2019年11月22日,鉅盛華及其一致行動(dòng)人持有的萬(wàn)科A股股份累計(jì)減少5.00%。目前鉅盛華及其一致行動(dòng)人持有萬(wàn)科A股占公司總股本的比例約為10%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:短期行政調(diào)控超預(yù)期,長(zhǎng)效機(jī)制超預(yù)期,短期龍頭銷(xiāo)售回落幅度大幅超越市場(chǎng)預(yù)期,三四線(xiàn)銷(xiāo)售回調(diào)超預(yù)期