科創(chuàng)板新股申購策略之三十一：江蘇北人＆佰仁醫(yī)療報價策略 估值區(qū)間47.49％-63.69％分位理性選擇

從入圍角度出發(fā)，我們建議江蘇北人的申購價格區(qū)間為：17.65 元-17.70 元，即位于估值區(qū)間47.49%-48.81%分位。建議佰仁醫(yī)療的申購價格區(qū)間為：23.69 元-23.71 元，即位于估值區(qū)間63.10%-63.69%分位。若選擇區(qū)間較高分位，建議第一時間申報！我們將持續(xù)跟蹤市場博弈環(huán)境等因素，如建議申報價格有調(diào)整，將及時發(fā)布更新報告，敬請關(guān)注！

    中性預(yù)期情形下，江蘇北人、佰仁醫(yī)療三類配售對象的網(wǎng)下配售比例分別是：科A 類為0.1510%、0.2316%；科B 類分別為0.1497%、0.2571%；科C 類為0.1016%、0.1556%。

    對應(yīng)的預(yù)期價格區(qū)間下限口徑下的單賬戶頂格獲配資金分別是：科A 類為7.99 萬元、8.78萬元；科B 類為7.93 萬元、9.75 萬元；科C 類為5.38 萬元、5.90 萬元。

    AHP 分值——佰仁醫(yī)療、江蘇北人分別為3.293 分、2.420 分，分別位于總分的53%、38%分位。佰仁醫(yī)療是國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的、專注于動物源性植介入醫(yī)療器械研發(fā)與生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，多項產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先和首創(chuàng)，其中人工生物心臟瓣膜、脈動脈帶瓣管道等6項產(chǎn)品為國內(nèi)首個獲批注冊的同類產(chǎn)品，填補(bǔ)國內(nèi)空白并已經(jīng)應(yīng)用于國內(nèi)上百家三甲醫(yī)院。在瓣膜置換與修復(fù)領(lǐng)域，公司牛心包瓣為國內(nèi)首個獲準(zhǔn)注冊的國產(chǎn)人工生物心臟瓣膜產(chǎn)品，上市15 年來用于心臟二尖瓣、主動脈瓣、三尖瓣置換累計10,000 余枚，已實(shí)現(xiàn)大組（1 萬例以上）、長期（術(shù)后10 年以上）的臨床應(yīng)用，且國產(chǎn)產(chǎn)品價格優(yōu)勢凸顯，有助于公司產(chǎn)品替代進(jìn)口產(chǎn)品；瓣膜成形環(huán)自上市以來累積超過4 萬個用于瓣膜修復(fù)，國內(nèi)市場份額25%左右。在先天性心臟病植介入治療領(lǐng)，公司肺動脈帶瓣管道屬國內(nèi)首創(chuàng)，成為首個專用嬰幼兒患者的人工生物心臟瓣膜產(chǎn)品。江蘇北人是工業(yè)機(jī)器人柔性焊接集成領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，在汽車金屬零部件柔性自動化焊接領(lǐng)域競爭優(yōu)勢突出，是目前國內(nèi)少數(shù)能夠?qū)?OT-IT 成功融合的系統(tǒng)集成商之一，擁有較強(qiáng)進(jìn)口替代能力，產(chǎn)品廣泛服務(wù)于上汽通用、一汽大眾、長安福特等品牌汽車，同時，公司積極拓展航空航天、軍工、船舶等高端裝備制造領(lǐng)域，已擁有上海航天、沈陽飛機(jī)、沈陽黎明等知名客戶。公司預(yù)計2019年將實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長13.91%~23.60%，歸母凈利潤同比增長5.27%~14.04%。

    風(fēng)險提示：（1）報價上：須注意高報剔除和低價無效風(fēng)險。（2）公司基本面：江蘇北人須警惕汽車行業(yè)銷量下滑、客戶集中度較高、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負(fù)、新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期等風(fēng)險；佰仁醫(yī)療須警惕介入治療技術(shù)對發(fā)行人現(xiàn)有產(chǎn)品的替代、人工生物心臟瓣膜市場開拓不及預(yù)期、公司產(chǎn)品較進(jìn)口產(chǎn)品仍有差距等風(fēng)險。