周策略
上周回顧:方向選擇向下,但"核心資產(chǎn)"表現(xiàn)優(yōu)異
上周兩市均震蕩下跌,其中滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌2.46%,2.50%,2.13%,市場(chǎng)熱度驟降,上漲板塊屈指可數(shù)。其中游資代表的活躍資金幾無發(fā)力點(diǎn),機(jī)構(gòu)盜金抱團(tuán)"核心資產(chǎn)",如消費(fèi)類中的醫(yī)藥、白酒,科技中的芯片、無線耳機(jī)。養(yǎng)殖、周期類大幅下挫。影響上周市場(chǎng)的主要因素為資金謹(jǐn)慎下,缺乏利好催化,加劇謹(jǐn)慎氛圍。謹(jǐn)慎源于:IPO減持供給增加預(yù)期,10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯低于預(yù)期,貨幣政策難松,逆周期調(diào)整政策未發(fā)力。
本周重點(diǎn)及對(duì)應(yīng)邏輯:弱勢(shì)震蕩,"核心資產(chǎn)"有調(diào)整壓力。
1、短期向下得以確認(rèn),節(jié)奏或以弱勢(shì)震蕩體現(xiàn)。上周信貸、消費(fèi)、工業(yè)增加值等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期,驗(yàn)證過往逆周期調(diào)控政策效果不顯著,基本面向下壓力較大。結(jié)合上周及周末信息面,未出臺(tái)重大政策,市場(chǎng)缺乏利好催化,將加劇謹(jǐn)慎情緒蔓延。臨近基金年底考核期,機(jī)構(gòu)資金難有一致的進(jìn)攻動(dòng)作。技術(shù)層面市場(chǎng)向下得以確認(rèn),過往支撐變?yōu)榉磯海黄凭托枰B續(xù)的催化。
2、機(jī)構(gòu)資金打提前量,"核心資產(chǎn)"有調(diào)整壓力。
MSC將于月底26日收盤后執(zhí)行,這盡人皆知。越臨近時(shí)點(diǎn)越容易出現(xiàn)兌現(xiàn)行為,同時(shí)過了時(shí)點(diǎn)資金流入將大幅減少,從過往經(jīng)驗(yàn)看,震蕩調(diào)整將伴隨。本周為較好的“撤后”時(shí)期,不宜高位加倉。
3、即便無重大催化,也不宜過分悲觀。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差的確讓資金擔(dān)憂,但否極泰來,另一面是逆周期政策需加強(qiáng)。目前時(shí)點(diǎn)愈發(fā)微妙,12月上旬政治局會(huì)議、中旬經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,春節(jié)前往往為政策密集催化期,跨年行情、春季躁動(dòng)往往起于此。同時(shí)周末有豬瘟病毒攻關(guān)取得重要進(jìn)展、豬肉價(jià)格出現(xiàn)回落的信息,若豬價(jià)得到較好控制,則貨幣政策寬松的最大阻礙去除,有利于行情演進(jìn)。建議不宜過分悲觀。若遇大跌可從配置角度做布局。
機(jī)會(huì)展望
權(quán)益類資產(chǎn)約4成倉位,止盈科技類后,本周適當(dāng)減倉消費(fèi)類。
1、因消費(fèi)類"核心資產(chǎn)"漲幅較大,保住果實(shí),適當(dāng)減倉。
上周消費(fèi)類"核心資產(chǎn)"逆勢(shì)上漲,且漲幅可觀,為避免機(jī)構(gòu)打提前量,建議適當(dāng)減倉,保住全年資產(chǎn)配置"果實(shí)"。留出倉位等待更好的機(jī)會(huì)。
2、篩選、盯住優(yōu)質(zhì)消費(fèi)、科技類。26日MSCI增持A股生效前后,市場(chǎng)波動(dòng)將比以往大,這源于年底考核行為。我們?cè)诎芽睾脗}位的前提下,應(yīng)該從機(jī)會(huì)角度考慮未來。
若出現(xiàn)超跌,可從配置角度進(jìn)行布局。
3、空出的倉位暫時(shí)放置貨幣、低波動(dòng)純債公募基金。