保險(xiǎn)行業(yè)月度報(bào)告:10月壽險(xiǎn)保費(fèi)同比+5.70% 產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)同比+9.70%
投資要點(diǎn)
整體:10 月上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入同比+5.70%,產(chǎn)險(xiǎn)原保費(fèi)收入同比+9.70%10 月:上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)(國壽+平安壽+太保壽+新華+人保壽)原保費(fèi)收入合計(jì)784 億元,同比+5.70%,環(huán)比-37.45%,產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)(人保產(chǎn)+平安產(chǎn)+太保產(chǎn))原保費(fèi)收入合計(jì)614 億元,同比+9.70%,環(huán)比-13.06%。
1-10 月:上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)(國壽+平安壽+太保壽+新華+人保壽)原保費(fèi)收入累計(jì)13493 億元,同比+6.80%,產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)(人保產(chǎn)+平安產(chǎn)+太保產(chǎn))原保費(fèi)收入累計(jì)6898 億元,同比+11.37%。
壽險(xiǎn):10 月人保壽同比+19.67%漲幅最高,1-10 月平安壽同比+9.14%漲幅最高
10 月:太保壽114 億元(同比+4.00%、環(huán)比-30.02%)、中國人壽234 億元(同比-0.09%、環(huán)比-56.51%)、平安壽295 億元(同比+8.30%、環(huán)比-11.98%)、新華保險(xiǎn)104 億元(同比+10.02%、環(huán)比-38.57%)、人保壽37 億元(同比+19.67%、環(huán)比-23.08%)
1-10 月:太保壽1973 億元(同比+5.56%)、中國人壽5204 億元(同比+5.78%)、平安壽4229 億元(同比+9.14%)、新華保險(xiǎn)1183 億元(同比+8.09%)、人保壽904 億元(同比+3.20%)。
產(chǎn)險(xiǎn):10 月太保產(chǎn)險(xiǎn)同比+14.69%漲幅最高,1-10 月太保產(chǎn)險(xiǎn)同比+12.82%漲幅最高
10 月:人保產(chǎn)險(xiǎn)295 億元(同比+7.21%、環(huán)比-17.20%)、平安產(chǎn)險(xiǎn)221 億元(同比+10.99%、環(huán)比-7.16%)、太保產(chǎn)險(xiǎn)98 億元(同比+14.69%、環(huán)比-12.46%)。
1-10 月:人保產(chǎn)險(xiǎn)3613 億元(同比+12.46%)、平安產(chǎn)險(xiǎn)2190 億元(同比+8.91%)、太保產(chǎn)險(xiǎn)1096 億元(同比+12.82%)。
投資建議:平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)個(gè)險(xiǎn)新單增長持續(xù)承壓,10 月同比-10%(本年累計(jì)-7%)。我們判斷除去代理人因素外也與上市險(xiǎn)企工作重心轉(zhuǎn)入2020 開門紅相關(guān)。外部理財(cái)產(chǎn)品收益率下降、風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露下,保險(xiǎn)公司年金+萬能雙主險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力提升。隨著健康險(xiǎn)新規(guī)出臺(tái),我們預(yù)計(jì)行業(yè)格局將迎來優(yōu)化,保障+儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)產(chǎn)品并發(fā),2020 開門紅雙位數(shù)增長值得期待。依次推薦估值相對(duì)較低經(jīng)營穩(wěn)健的中國太保、至開門紅業(yè)績確定性強(qiáng)估值彈性較大的中國人壽、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加均衡的中國平安以及發(fā)力健康險(xiǎn)優(yōu)質(zhì)賽道的新華保險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:長端利率下行、權(quán)益市場下行、長期保障型產(chǎn)品銷售不及預(yù)期、監(jiān)管政策變化。