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      格力電器(000651):雙11促銷大戰(zhàn)利于龍頭

      類型:公司研究  機(jī)構(gòu):國聯(lián)證券股份有限公司   研究員:錢建  日期:2019-11-15
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      事件: 11月10日格力電器公告 “11.11”期間讓利30億元后引發(fā)同業(yè)跟進(jìn)空調(diào)電商促銷大戰(zhàn)。

          投資要點(diǎn):

          雙11期間空調(diào)價(jià)格戰(zhàn)劇烈

          11月10日,格力電器公告 “11.11”期間讓利30億元,打擊低質(zhì)偽劣產(chǎn)品,變頻空調(diào)、定頻空調(diào)最低價(jià)分別至1599、1399元;美的對(duì)省電星、冷靜星、智行、御行四個(gè)系列進(jìn)行全線讓利,壁掛式空調(diào)價(jià)格低至1249元,小1.5匹空調(diào)價(jià)格最低至1399元;海爾空調(diào)1.5匹空調(diào)價(jià)格最低至1699元,1匹空調(diào)最低價(jià)格最低至1499元;海信空調(diào)大1匹變頻空調(diào)價(jià)格降至1499元,讓利900元;奧克斯空調(diào)大1匹空調(diào)活動(dòng)期間售價(jià)1199元,降幅700元;1.5匹變頻空調(diào)活動(dòng)期間售價(jià)1599元,降幅高達(dá)900元。以雙11促銷為抓手,空調(diào)業(yè)價(jià)格大戰(zhàn)更趨激烈,估計(jì)行業(yè)利潤會(huì)因此受到影響。

          庫存高與銷量降是主因

          據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)的數(shù)據(jù),今年1-9月,國內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)零售額1596億元,同比下跌4%。出口方面,據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù),1-9月份企業(yè)出貨外銷量4749萬臺(tái),同比下滑1.9%。總體看,空調(diào)業(yè)的國內(nèi)外銷售均出現(xiàn)下滑。而同期行業(yè)庫存已達(dá)4000萬臺(tái)左右,高庫存壓力疊加行業(yè)整體銷量下滑促使行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)更趨激烈。

          促銷大戰(zhàn)利于行業(yè)寡頭份額提升

          從促銷結(jié)果看,11.11格力空調(diào)品類全網(wǎng)銷售額第一,格力全品類全平臺(tái)銷售額超41億,同比增200%,促銷大戰(zhàn)促進(jìn)了市場(chǎng)向寡頭企業(yè)的進(jìn)一步集中。

          故預(yù)測(cè)公司今年收入及利潤仍可維持低速增長,EPS為4.67元,PE為12.3倍,維持推薦評(píng)級(jí)。

          風(fēng)險(xiǎn)提示

          國內(nèi)消費(fèi)不振,出口遇阻,行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期。

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