2018年度策略報告:結(jié)構(gòu)性行情延續(xù),把握左側(cè)與右側(cè)交易時機

2017年市場呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情。以上證50為代表的國企大盤股在2017年整個行情之中走出了震蕩盤升的走勢。期間受國內(nèi)“環(huán)保風(fēng)暴”與產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革的影響,市場上產(chǎn)能過剩的周期類個股中的重污染企業(yè)在去產(chǎn)能導(dǎo)致的市場出清過程中成為了受益股,從而形成了大規(guī)模的上漲行情。但與此同時,我們也看到中小盤個股以及中低價股在全年普遍呈現(xiàn)出震蕩下行的走勢。這使得在整體市場指數(shù)處于小幅盤升狀態(tài)的同時,出現(xiàn)了個股大面積下跌的行情,從而造成了中小散戶的大面積虧損,以至于部分資金開始撤出觀望,導(dǎo)致市場上的成交量出現(xiàn)萎縮。

    從深交所網(wǎng)站發(fā)布的2017年深圳證券市場概況來看,上市公司數(shù)比上年增加219家至2089家,總市值增加1.27萬億,至23.58萬億元。本年累計股票成交金額61.69萬億,比上年減少15.9萬億元,降幅20.51%。IPO公司家數(shù)222家,比上年增加98家,IPO籌資額924億元,增加445.68億元。本年累計股票交易印花稅616.87億元,比上年減少159.11億元。

    深交所以中小盤個股為主,因此在2017年市場的主流資金對深圳市場的股票關(guān)注度并不高,而中小盤個股的普遍下跌也造成了市場觀望情緒的加重,這在一定程度上降低了市場的參與程度。這種情況在短期內(nèi)若無法得到有效的改變,則中小盤個股的回歸行情仍然會在2018年延續(xù)。

    反觀上證指數(shù),在以上證50為代表的大盤股走出震蕩盤升行情的帶動下,指數(shù)全年走出了震蕩小幅上漲的行情,但上海市場中的中小盤個股整體也走出了回調(diào)的走勢。從資金的參與程度來看,在以滬港通以及國內(nèi)的證券投資基金等主流資金的集體推動下,大盤股走出了近幾年較好的走勢,相反中小盤個股則在監(jiān)管的抑制下走出了整體低迷的行情。

    出現(xiàn)上述兩極分化的行情,其主要原因在于:一是整個中小盤個股在2015年行情中受到了市場的集中炒作,并且在救市之后,股價下跌的幅度相對有限,在近幾年股價虛高,目前的下跌可以理解為股價的回歸行情;二是在監(jiān)管趨于嚴(yán)格的情況下,整個市場的炒作受到明顯的抑制,在市場游資受到監(jiān)管而失去炒作動力的同時,整個市場的跟風(fēng)盤也出現(xiàn)了相應(yīng)的消退;三是新股的大批量密集發(fā)行,造成了市場的短期供大于求的現(xiàn)象,而新股在上市后經(jīng)過大幅度的炒作之后,也需要一個向下的修正過程;四是在個股出現(xiàn)大幅度下跌之后,市場的投資者的活躍度明顯下降,從而造成了退出觀望的情緒加重。