固德威業(yè)績預(yù)告最新消息:2023第一季度凈利潤同比增長3473.72%
日期:2023-05-15 09:43:21 來源:互聯(lián)網(wǎng)
固德威(688390):分布式光儲(chǔ)逆變器龍頭 業(yè)績高增可期
公司2022年及23Q1業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增,隨著光儲(chǔ)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長以及盈利水平的大幅提升,公司23 年業(yè)績有望繼續(xù)高速成長。
投資要點(diǎn):
維持增持評(píng)級(jí)。受益于行業(yè)高速增長及公司多業(yè)務(wù)布局增長強(qiáng)勁,上調(diào)23 年EPS 為13.36(+4.65)元,新增24-25 年EPS 為19.72 元、27.45元,考慮行業(yè)估值中樞下調(diào),給予23年30PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)400.80(+33.49)
元。
盈利能力顯著提升,庫存水平合理。22年公司實(shí)現(xiàn)營收47.10億元,同比+75.88%;歸母凈利潤6.49 億元,同比+132.27%。23Q1 公司實(shí)現(xiàn)營收17.19 億元, 同比增長164.59%; 歸母凈利潤3.36 億元, 同比增長3473.72%,增長原因主要系逆變器銷量同比高增且電池銷量創(chuàng)新高。公司2022 年毛利率32.46%,同比增長0.8pcts,23Q1 毛利率39.05%,同比增長8.93pcts,盈利水平顯著提升。存貨方面,22Q4/23Q1 存貨分別為15.79/18.52 億元,22Q4 存貨結(jié)構(gòu)為原材料6.02 億、庫存商品9.17 億元,按單季度18 億測(cè)算,預(yù)計(jì)Q1 存貨消化周期為1.5-2 月,處于合理水平。
多業(yè)務(wù)布局打造新增長極,增長動(dòng)力強(qiáng)勁。2022年公司并網(wǎng)逆變器、儲(chǔ)能逆變器、儲(chǔ)能電池分別實(shí)現(xiàn)銷量46.10 萬臺(tái)、22.73 萬臺(tái)、267.06MWH。
根據(jù)EESA 數(shù)據(jù),2022 年中國企業(yè)全球儲(chǔ)能小功率PCS(30kw 以下)出貨量排名中,固德威排名全球第一。我們認(rèn)為,公司作為分布式光儲(chǔ)逆變器龍頭,歐洲戶用光儲(chǔ)優(yōu)勢(shì)明顯,積極拓展儲(chǔ)能電池+分布式EPC+地面電站業(yè)務(wù)+微逆等新增長極,業(yè)績高增可期。
催化劑。需求持續(xù)旺盛、光儲(chǔ)產(chǎn)品加速放量。
風(fēng)險(xiǎn)提示。新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期,戶用系統(tǒng)/儲(chǔ)能需求不及預(yù)期。
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