電影行業(yè)股票2022業(yè)績分析：中國電影凈票房254億元同比下降34%

      電影行業(yè)：疫后修復(fù)重點板塊 短期關(guān)注賀歲及春節(jié)重點檔期來臨。截至2022年10月，中國電影凈票房254億元（同比-34%），較2019年同期下滑51.5%；北美電影票房61億美元（同比+100%），較2019年同期下滑35%，全年票房我們預(yù)計恢復(fù)至2019年7成水平。

 

      疫情前（2019年），中國城鎮(zhèn)人口人均觀影次數(shù)1.96次；其中一線地區(qū)人均觀影次數(shù)3.77次，已達到北美人均3.76次觀影次數(shù)，具備較成熟觀影水平。我們認為，疫后觀眾觀影意愿的恢復(fù)與上映影片質(zhì)量、可選娛樂多樣性、觀影習(xí)慣變化等因素有較大相關(guān)性。

 

      從2021-2022年上映影片看，2021年國產(chǎn)片票房占比84.5%，2021-2022年前10月TOP3影片以主旋律和喜劇題材為主，博納影業(yè)主出品影片《長津湖》保持票房冠軍記錄。進口片方面，對比2019年北美票房TOP10影片排名前8部全部引進，2021年、2022年引入進口分賬影片頭部內(nèi)容缺席。2022年重點影片《阿凡達：水之道》將于12月16日與北美同步上映。

 

      受疫情影響截至2022年11月28日，全國影院營業(yè)率不足4成。TOP10院線集中度未出現(xiàn)改善，僅萬達院線票房市占有較明顯提升，持續(xù)位列第一位；但相較于北美第一大院線AMC市占，我們認為仍有較大提升空間。對比海外影院公司，我們認為國內(nèi)影院公司非票業(yè)務(wù)成熟度較低，但全電影產(chǎn)業(yè)鏈布局是優(yōu)勢所在。

 

      影視院線板塊建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)電影內(nèi)容和龍頭院線標(biāo)的：中國電影、萬達電影、橫店影視；光線傳媒、博納影業(yè)、華策影視、捷成股份；貓眼娛樂。

 

      風(fēng)險提示：疫情影響影城營業(yè)率、影視項目上映進度不及預(yù)期。