科學(xué)儀器行業(yè)股票2022業(yè)績分析:三大產(chǎn)品矩陣助力業(yè)績強勁增長
日期:2022-11-25 22:41:03 來源:互聯(lián)網(wǎng)
新芝生物(430685):科學(xué)儀器行業(yè)前景廣闊 “專精特新小巨人”有望變成大巨人
新芝生物為科學(xué)儀器行業(yè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,三大產(chǎn)品矩陣助力業(yè)績強勁增長:
公司在生命科學(xué)儀器行業(yè)深耕多年,入選工信部第三批“專精特新小巨人”企業(yè)名單,公司形成了以生物樣品處理器、分子生物學(xué)與藥物研究儀器和實驗室自動化與通用設(shè)備為核心的三大產(chǎn)品矩陣。公司2021 年營業(yè)收入為1.68 億元,同比增長17.4%,2017-2021 年CAGR 為20.8%;公司2021 年歸母凈利潤為0.48 億元,同比增長31.7%,2017-2021 年CAGR 為26.1%,業(yè)績增長強勁。
科學(xué)儀器行業(yè)本土企業(yè)基礎(chǔ)薄弱,政策支持下國產(chǎn)替代空間廣闊;下游科研與工業(yè)端科學(xué)儀器需求增長強勁,市場穩(wěn)步擴容:科學(xué)儀器行業(yè)多學(xué)科交叉屬性強,行業(yè)壁壘高?茖W(xué)儀器行業(yè)本土企業(yè)相較海外積淀相對不足,國內(nèi)大型科研儀器主要依賴進口,2019 年我國大型科研儀器整體進口率約為70.6%,近年來國內(nèi)相關(guān)政府部門通過出臺多項政策鼓勵本土科學(xué)儀器行業(yè)發(fā)展,推動科學(xué)儀器的國產(chǎn)替代。同時隨著國內(nèi)基礎(chǔ)研究和生命科學(xué)等產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展,對上游科學(xué)儀器需求量增大,科學(xué)儀器市場規(guī)模穩(wěn)步擴容,2021 年中國實驗分析儀器市場規(guī)模達345 億元,預(yù)計到2025 年將增長至418 億元,2021-2025 CAGR 為4.92%。
產(chǎn)能釋放滿足下游客戶需求,銷售能力強大支撐業(yè)績高速增長:公司針對三大產(chǎn)品矩陣進行高端與中低端差異化布局,維持高毛利率水平的同時擴大需求。根據(jù)下游客戶需求公司逐步釋放產(chǎn)能,2021 年新芝生物產(chǎn)能提升改擴建項目后標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能提升約52%,結(jié)合募投項目完成后的產(chǎn)能進一步增加,相比2021 年產(chǎn)能將提高140%,有序?qū)涌蛻粜枨。公司銷售能力突出,每年新客戶數(shù)占比約為1/2,新客戶銷售額占比超1/4,工業(yè)客戶不斷增多;同時,公司產(chǎn)品復(fù)購率超過50%,隨著原有客戶后期儀器置換,將繼續(xù)拉動需求增長。我們認為產(chǎn)能釋放+新客戶增長+原有客戶需求將共同推動公司業(yè)績高速增長。
盈利預(yù)測與投資評級:公司為科學(xué)儀器行業(yè)優(yōu)質(zhì)、稀缺標(biāo)的,我們預(yù)計公司2022-2024 年營收分別為2.00/2.36/2.82 億元,歸母凈利潤分別為0.55/0.70/0.90 億元,最新股價對應(yīng)PE 分別為24×/19×/14×,考慮公司產(chǎn)能擴建和下游需求旺盛,業(yè)績將逐步釋放,首次覆蓋,給予“買入”評級。
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