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      吸附材料概念股有哪些?吸附材料概念股建龍微納龍頭,2022年出貨量有望持續(xù)恢復(fù)

      日期:2022-08-06 19:01:18 來源:互聯(lián)網(wǎng)
            投資要點:
       
            公司公告:公司發(fā)布2022 年中報,2022 年上半年公司概念股實現(xiàn)收入4.04 億元(YoY+30.2%),實現(xiàn)歸母凈利潤8166萬元(YoY-19.8%),扣非歸母凈利潤約7232 萬元(YoY-43.8%);其中22Q2 實現(xiàn)收入2.07 億元(YoY+12.1%,QoQ+5.4%),實現(xiàn)歸母凈利潤3780 萬元(YoY-45.2%,QoQ-13.8%),實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3207 萬元(YoY-43.8%,QoQ-20.3%),業(yè)績基本符合預(yù)期。Q2 利潤環(huán)比下行,主要由于鋰鹽等原材料概念股價格環(huán)比再度上行,疊加受國內(nèi)疫情影響下游客戶開工及需求不及預(yù)期,產(chǎn)品價格較難傳導(dǎo),使得盈利能力有所下滑。
       
            上半年公司新增產(chǎn)能按需放量,收入同比穩(wěn)步提升,原材料及能源成本上漲影響上半年盈利能力。2022 年上半年公司順利完成吸附材料產(chǎn)業(yè)園(三期)所有生產(chǎn)線的建設(shè)及調(diào)試工作,新增分子篩原粉產(chǎn)能2000 噸,此外1.2 萬噸泰國成型分子篩新增產(chǎn)能持續(xù)爬坡,同比貢獻增量。但整體上半年由于春節(jié)假期以及疫情影響,對于公司的采購及運輸造成一定壓力,產(chǎn)品訂單交付有所滯后,因此收入較去年下半年還未完全恢復(fù)。成本方面,由于上半年原材料呈現(xiàn)不同程度漲幅,影響公司整體毛利率,據(jù)百川數(shù)據(jù)顯示,2022H1 碳酸鋰均價超45 萬元/噸,同比大幅上行,燒堿、氫氧化鋁均價分別同比上漲130%、26%,但公司產(chǎn)品價格受制于下游需求影響,成本傳導(dǎo)有所受限,因此上半年公司毛利率同比下滑15pct 至32.6%。費用方面,銷售費用率同比下滑1.25pct,主要由于公司產(chǎn)品成熟推廣,廣告宣傳費用同比下滑,管理費用率、研發(fā)費用率分別同比下滑0.54pct、0.94pct,財務(wù)費用率由于二季度約形成350 萬左右匯兌收益,使得同比下滑0.77pct,整體帶動凈利潤率同比下行12.6pc t 至20.2%。
       
            Q2 收入略有恢復(fù),成本受原材料概念股等影響,毛利率有所下行。Q2 國內(nèi)疫情仍對公司采購及運輸造成影響,估計6 月公司產(chǎn)品銷售運輸環(huán)比4、5 月有所恢復(fù),疊加二季度海運壓力下行,公司泰國工廠產(chǎn)品出口概念股逐漸順暢,使得Q2 收入環(huán)比略有恢復(fù)。成本方面,Q2 原材料壓力再度提升,能源以及原材料采購價格均處于高位,碳酸鋰、燒堿均價分別環(huán)比上行13%、18%,氫氧化鋁均價環(huán)比略下滑1.5%,且國內(nèi)疫情仍使得客戶的開工率有所受損,因此價格較難傳導(dǎo)。導(dǎo)致Q2 毛利率環(huán)比下行6pc t 至29.6%。費用端,銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務(wù)費用率整體略微上行0.23pct,整體使得Q2 凈利潤率環(huán)比下行4.06pct 至18.22%。6 月公司接單情況較好,預(yù)計下半年出貨量有望持續(xù)恢復(fù)。
       
            存貨明顯上行,截至上半年底,公司存貨約2.33 億元,較一季度末增長19%,估計主要由于疫情影響物流運輸,形成庫存商品。在建工程穩(wěn)步提升,貢獻未來業(yè)績增長,目前吸附材料產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目(1.2 萬噸原粉)以及泰國1.2 萬噸成型分子篩項目已經(jīng)完工,吸附材料產(chǎn)業(yè)園改擴建一期項目工程概念股進度約25%,二期項目也開始籌備建設(shè),截止上半年底,公司在建工程約1.66 億元,相較一季度末提升9%。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額由于原材料價格持續(xù)提升,對應(yīng)購買商品支出明顯增長,使得22Q2 經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額下滑至-1016 萬元。
       
            催化分子篩加緊布局,預(yù)計年底前有望建成投產(chǎn);吸附材料產(chǎn)業(yè)園改擴建二期項目以及泰國子公司建設(shè)二期項目持續(xù)貢獻未來中長期增量。截至上半年末,公司擁有成型分子篩產(chǎn)能4.2 萬噸,分子篩原粉產(chǎn)能4.3 萬噸, 分子篩活化粉產(chǎn)能3000 噸、活性氧化鋁產(chǎn)能5000 噸。催化分子篩加緊布局,其中包含環(huán)保領(lǐng)域,建設(shè)汽車尾氣催化用分子篩500 噸、煙道脫硫脫硝分子篩1000 噸;能源化工催化領(lǐng)域,建設(shè)多種化工催化分子篩共計7100 噸。其中汽車尾氣脫硝500 噸產(chǎn)能有望今年年底建成,先行投放,剩余產(chǎn)能有望于23 年年中逐步完成建設(shè)。此外,公司于5 月份發(fā)布可轉(zhuǎn)債募集預(yù)案,幫助公司在環(huán)保、能源化工和吸附分離領(lǐng)域再度實現(xiàn)產(chǎn)能擴張,包括吸附材料產(chǎn)業(yè)園改擴建項目(二期),新增4000 噸高硅分子篩原粉產(chǎn)線(用于尾氣脫硝、VOCs 處理等環(huán)保領(lǐng)域)、新增1 萬噸成型分子篩生產(chǎn)線(用于芳烴分離、特殊氣/液分離與凈化等能源化工領(lǐng)域)、新增1.2 萬噸分子篩原粉生產(chǎn)線(自用);泰國子公司建設(shè)項目(二期),再度增加1.2 萬噸成型分子篩。此次可轉(zhuǎn)債項目幫助公司儲備延伸至不同應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品類型,將給予公司未來長期發(fā)展支撐。
       
            盈利預(yù)測與估值:由于鋰等原材料概念股價格迅速高企,且短期較難下跌,因此我們下調(diào)盈利預(yù)測,預(yù)計2022-2024 年公司歸母凈利潤約2.01、3.43、4.18 億元(原預(yù)測3.57、4.77、5.18 億元),對應(yīng)PE 約28、16、13 倍,參考分子概念股篩類可比公司中觸媒23 年P(guān)E 約18 倍(Wind 一致預(yù)期),因此維持“增持”評級。
       
            風(fēng)險提示:原材料價格維持高位影響業(yè)績;產(chǎn)能概念股消化不及預(yù)期;催化領(lǐng)域拓展不及預(yù)期
       
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