國債

　國債市場，是國債發(fā)行和流通市場的統(tǒng)稱，國債市場是買賣國債的場所。中央銀行通過在二級市場上買賣國債（直接買賣，國債回購、反回購交易）來進行公開市場操作，借此存吐基礎貨幣，調(diào)節(jié)貨幣供應量和利率，實現(xiàn)財政政策和貨幣政策的有機結(jié)合。

   國債市場是指國債交易的場所或系統(tǒng)，是證券市場的重要組成部分。
   國債是一種財政收入形式，國債券是一種有價證券。證券市場是有價證券交易的場所，政府通過證券市場發(fā)行和償還國債，意味著國債進入了交易過程。而在證券市場中進行的國債交易即為國債市場。毫無疑義，國債市場是證券市場的構(gòu)成部分，同時又對證券市場具有一定的制約作用。

     債券市場是發(fā)行和買賣債券的場所，是金融市場的一個重要組成部分。債券市場是一國金融體系中不可或缺的部分。一個統(tǒng)一、成熟的債券市場可以為全社會的投資者和籌資者提供低風險的投融資工具; 債券的收益率曲線是社會經(jīng)濟中一切金融商品收益水平的基準,因此債券市場也是傳導中央銀行貨幣政策的重要載體�？梢哉f,統(tǒng)一、成熟的債券市場構(gòu)成了一個國家金融市場的基礎。
　　根據(jù)不同的分類標準，債券市場可分為不同的類別。最常見的分類有以下幾種。 　　

　　（1）根據(jù)債券的運行過程和市場的基本功能，可將債券市場分為發(fā)行市場和流通市場。

　　債券發(fā)行市場，又稱一級市場、是發(fā)行單位初次出售新債券的市場。債券發(fā)行市場的作用是將政府、金融機構(gòu)以及工商企業(yè)等為籌集資金向社會發(fā)行的債券，分散發(fā)行到投資者手中。 　　

　　債券流通市場，又稱二級市場，指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場。債券一經(jīng)認購，即確立了一定期限的債權(quán)債務關(guān)系，但通過債券流通市場，投資者可以轉(zhuǎn)讓債權(quán)。把債券變現(xiàn)。 　　

　　債券發(fā)行市場和流通市場相輔相成，是互相依存的整體。發(fā)行市場是整個債券市場的源頭，是債券流通中場的前提和基礎。發(fā)達的流通市場是發(fā)行市場的重要支撐，流通市場的發(fā)達是發(fā)行市場擴大的必要條件。 　　

　　(2）根據(jù)市場組織形式，債券流通市場又可進一步分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。證券交易所是專門進行證券買賣的場所，如我國的上海證券交易所和深圳證券交易所。在證券交易所內(nèi)買賣債券所形成的市場，就是場內(nèi)交易市場，這種市場組織形式是債券流通市場的較為規(guī)范的形式，交易所作為債券交易的組織者，本身不參加債券的買賣和價格的決定。只是為債券買賣雙方創(chuàng)造條件，提供服務。并進行監(jiān)管。 　　 　　

　　場外交易市場是在證券交易所以外進行證券交易的中場。柜臺市場為場外交易市場的主體。許多證券經(jīng)營機構(gòu)都設有專門的證券柜臺，通過柜臺進行債券買賣。在柜臺交易中場中，證券經(jīng)營機構(gòu)既是交易的組織者，又是交易的參與者，此外，場外交易中場還包括銀行間交易市場，以及一些機構(gòu)投資者通過電話，電腦等通訊手段形成的市場等。目前，我國債券流通市場由三部分組成，即滬深證券交易所市場、銀行間交易市場和證券經(jīng)營機構(gòu)柜臺交易市場。

　�。�3）根據(jù)債券發(fā)行地點的不同，債券市場可以劃分為國內(nèi)債券市場和國際債券市場。國內(nèi)債券中場的發(fā)行者和發(fā)行地點同屬一個國家，而國際債券市場的發(fā)行者和發(fā)行地點不屬于同一個國家。
我國自1981年恢復發(fā)行國債之初，主要采取行政攤派方式，由財政部門直接向認購人(主要是企業(yè)和居民個人)出售國債，帶有半攤派的性質(zhì)。中國真正意義上的國債發(fā)行市場始于1991年。該年4月，財政部第一次組織了國債承銷團，有70多家國債中介機構(gòu)參加了國債承銷。1993年建立了一級自營商制度，當時有19家金融機構(gòu)參加，承銷了1993年第三期記賬式國債。
    所謂一級自營商，是指具備一定的條件并由財政部認定的銀行、證券公司和其他非銀行金融機構(gòu)，它們可以直接向財政部承銷和投標競銷國債，并通過開展分銷、零售業(yè)務  國債市場年報
，促進國債發(fā)行，維護國債發(fā)行市場順暢運轉(zhuǎn)。1994年，在以前改革的基礎上，國債發(fā)行著重于品種多樣化，推出了半年和一年期短期國債和不上市的儲蓄國債。1996年開始采取招標發(fā)行方式，通過競價確定國債價格，市場化程度大為提高。例如：對貼現(xiàn)國債采取價格招標，對附息國債采取收益率招標，對已確定利率和發(fā)行條件的無記名國債采取劃款期招標。同時，推出了3個月、6個月、1年、3年、7年和10年等7個不同期限的國債品種，其中3個月、7年和10年國債是新品種，3個月國債是目前最短期國債，7年和10年則是目前最長期國債，又是附息國債，在國債品種與期限結(jié)構(gòu)上開始同國際接軌。
   我國國債發(fā)行市場經(jīng)過幾年的發(fā)展已基本形成。其基本結(jié)構(gòu)是：以差額招標方式向國債一級承銷商出售可上市國