股指期貨程序化交易

    股指期貨程序化交易：1987年美國股市暴跌的罪魁禍?zhǔn)滓欢缺徽J(rèn)定是期現(xiàn)市場的股指期貨程序化交易。期現(xiàn)市場的股指期貨程序化交易是在電腦程序協(xié)助下在市場中進(jìn)行交易，其被分為兩種策略。第一種程序化交易策略是指數(shù)套利，利用市場間的價差在一個市場買入同時在另一個市場對沖賣出相同價值的頭寸，最終獲取不多的無風(fēng)險(xiǎn)收益。在1987年美國股市暴跌時期，當(dāng)套利者注意到股指期貨(專題 論壇)相對于現(xiàn)貨指數(shù)被低估時，他們將在芝加哥買入標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)期貨，同時在紐約賣出標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的所有成分股。股指期貨程序化交易此類交易涉及數(shù)以百計(jì)的證券和以百萬計(jì)的美元，并且只有通過電腦程序才能精確完成。
    股指期貨程序化交易策略是投資組合保險(xiǎn)，即賣出股指期貨來保護(hù)股票組合價值的下降。1980年基金經(jīng)理從投資組合保險(xiǎn)公司那里買入保險(xiǎn)，每當(dāng)股市掉頭向下時保險(xiǎn)公司就代表基金經(jīng)理賣出期貨，然后，當(dāng)對沖基金經(jīng)理的投資組合價值在下跌市場中下降時，可以通過期貨市場的空頭頭寸盈利來補(bǔ)償。理論上，經(jīng)過套保的持倉的損失絕不會超過價值的一定比例，而且用期貨來保護(hù)下跌趨勢中的投資組合要比通過賣出股票以減少投資組合倉位要好，股指期貨程序化交易因?yàn)槠谪浭袌隽鲃有院貌⑶医灰踪M(fèi)用低，這些優(yōu)勢都是股票所無法比擬的。
    目前我國的程序化交易主要應(yīng)用在商品期貨上。隨著股指期貨的上市，期貨市場和證券市場實(shí)現(xiàn)了真正意義上的互動，投資者不僅可以在期貨市場上進(jìn)行投機(jī)交易，同時可以在期貨與股票之間進(jìn)行套利交易。股指期貨程序化交易進(jìn)行操作將會是投資者，尤其是機(jī)構(gòu)投資者，一個重要的發(fā)展方向。
    程序化交易在股指期貨中的應(yīng)用對于目前國內(nèi)的商品期貨，程序化交易應(yīng)用的區(qū)別不是很大，所不同的是模型種類的選擇，以及參數(shù)的調(diào)整。比如天然橡膠這個品種，趨勢性很強(qiáng)，適合使用隔夜趨勢模型，而大豆的日內(nèi)波動明顯，可以使用日內(nèi)突破模型進(jìn)行操作。
    對于股指期貨而言，除了在商品期貨中使用的程序化交易類型之外，還有大量投資者使用期現(xiàn)套利的程序化交易。這是由于股指期貨采用現(xiàn)金交割的方式，可以很方便地和股票市場的資金進(jìn)行轉(zhuǎn)換，非常適宜進(jìn)行各種期現(xiàn)套利操作。
    介紹一下如何在股指期貨程序化交易中構(gòu)建程序化交易策略。構(gòu)建程序化交易策略的方法多種多樣，但是大體上講，至少應(yīng)當(dāng)包括模型設(shè)計(jì)、歷史測算和實(shí)盤檢驗(yàn)三個步驟。
在股指期貨上市初期,交易所實(shí)際收取的交易保證金可能還將根據(jù)市場情況,在最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上浮,有效地防范股指期貨上市初期的風(fēng)險(xiǎn)。
    程序化交易是最近十幾年歐美專業(yè)投資機(jī)構(gòu)中盛行的交易方法，近年來更是引進(jìn)臺灣，成為期貨交易中一個非常重要的工具。程序化交易的精髓是“順勢而為”，期貨價格信息發(fā)給程序，經(jīng)程序分析確認(rèn)趨勢啟動，就會發(fā)信號進(jìn)行下單。也就是說，交易系統(tǒng)只是趨勢的追隨者，并不是趨勢的預(yù)言家。
    股指期貨程序化交易能成功，除了系統(tǒng)本身的執(zhí)行力，最重要的就是它能嚴(yán)格地追隨市場的腳步。越來越多的人使用程序化交易系統(tǒng)是必然的趨勢，要了解程序化交易系統(tǒng)的現(xiàn)況與其對目前交易環(huán)境造成的影響，期貨交易所的數(shù)據(jù)永遠(yuǎn)是最真實(shí)、最直接的數(shù)據(jù)源。
    優(yōu)異的金融期貨程序化交易可以讓投資者在交易前計(jì)算實(shí)施策略的保證金，交易過程中，檢測市場流動性，依據(jù)流動性調(diào)整下單的頻率和交易量，在盤中實(shí)施交易成本控制。交易后，實(shí)時監(jiān)控組合的損益和保證金需求，可以依據(jù)市場的變化，動態(tài)的管理保證金。
    對于風(fēng)險(xiǎn)中性的套利型程序化交易，可以實(shí)現(xiàn)精細(xì)的市場機(jī)會偵測，股指期貨程序化交易優(yōu)化的交易策略模型可以讓程序化交易系統(tǒng)依據(jù)套利基差的波動(市場風(fēng)險(xiǎn))決策每次交易的頻率、保證金使用量和現(xiàn)貨、期貨的交易量。股指期貨程序化交易的核心主要是通過內(nèi)部模型的復(fù)雜計(jì)算，使用行情觸發(fā)交易的原理，實(shí)現(xiàn)對于市場機(jī)會的精細(xì)化把握。