CPT Markets外匯分析：通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)平臺(tái)例會(huì)仍偏鷹派!
隨著全球經(jīng)濟(jì)不斷變化，投資者和市場(chǎng)觀察者緊盯著美聯(lián)儲(chǔ)的每一次舉措。在過(guò)去的一段時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)一直在應(yīng)對(duì)通脹壓力、就業(yè)市場(chǎng)狀況以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的挑戰(zhàn)。而最近一次的5月例會(huì)結(jié)果，成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在這篇文章中，CPT Markets分析師將探討美聯(lián)儲(chǔ)在這次例會(huì)上釋放出的訊號(hào)，以及這對(duì)全球金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的影響。
在最近一次的美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)中，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了一系列重要的決策，這些決策可以概括為五個(gè)主要重點(diǎn)。這些重點(diǎn)包括擔(dān)憂(yōu)通脹加劇、排除升息的可能性、給予降息時(shí)間表及條件、淡化停滯性通脹的擔(dān)憂(yōu)，以及放慢QT量化緊縮。接下來(lái)，CPT Markets分析師將介紹這些重點(diǎn)，以及它們對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響。
首先，由于從 2024 年迄今，美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高于預(yù)期，而最近一次的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后所發(fā)布的聲明強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)努力讓通脹率回落到2%的水平，但是目前的結(jié)果卻不如預(yù)期。 對(duì)此，鮑威爾（Jerome Powell）表示，今年迄今的數(shù)據(jù)并未給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)更大的信心去證明通膨已經(jīng)緩和。因此美聯(lián)儲(chǔ)愿意按兵不動(dòng)，維持利率在 5.25 ~ 5.50% 區(qū)間，直到數(shù)據(jù)證明未來(lái)的通脹情勢(shì)發(fā)生變化。
此外，鮑威爾還指出，考慮到目前通脹的情況，就業(yè)目標(biāo)重新成為觀察重點(diǎn)。雖然薪資壓力已緩和，但仍高于疫情前的水平，自 2023 年 12 月以來(lái)，美國(guó)商品和房屋通脹持續(xù)高于預(yù)期，而租金通脹最終也會(huì)在數(shù)據(jù)中反映出來(lái)。 因此，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為在此時(shí)維持當(dāng)前的利率是最佳的利率決策。CPT Markets分析師認(rèn)為未來(lái)因租金上升而導(dǎo)致通膨上升的情況會(huì)有大幅度的改善，因?yàn)槲覀冇凶⒁獾阶罱潞灱s的租金價(jià)格有下滑的情況，由于大部分的租約都是以年做為起跳，所以需要等舊合約到期才會(huì)簽新約，因此，預(yù)期未來(lái)通膨會(huì)因?yàn)樾潞灱s的租金下降而下降。
此外，鮑威爾主席在記者會(huì)上表明，降息的門(mén)坎已提高，但升息的門(mén)坎更高。他指出，需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)確定目前是否朝著持續(xù)降低通脹的方向前進(jìn)。并且，鮑威爾預(yù)測(cè)今年通脹將再次下降，但他也承認(rèn)對(duì)此的信心不如以前。由此可知，我們可以知道今年美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)有升息的決策，最差就是全年不降息。由于排除今年升息的可能，CPT Markets分析師認(rèn)為投資人可以這一個(gè)時(shí)點(diǎn)建立一些美國(guó)債券的部位，因?yàn)閭哂型剐�，所以在利率上漲的過(guò)程中，債券價(jià)格會(huì)比較抗跌，并且在利率下跌的過(guò)程中，債券價(jià)格漲幅會(huì)比較大，有助漲抗跌的效果。
然而，鮑威爾主席也排除了在下次會(huì)議上降息的可能性，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)首次降息可能要等到今年的 9 月或 12 月才有可能發(fā)生。與此同時(shí)，鮑威爾主席在記者會(huì)上也未明確表示今年是否會(huì)降息，也沒(méi)有表示利率已達(dá)到峰值，并且強(qiáng)調(diào)了聯(lián)準(zhǔn)會(huì)的政治獨(dú)立性，不受其他因素如美國(guó)總統(tǒng)大選等的影響利率決策與貨幣政策。從利率市場(chǎng)可以得知，目前市場(chǎng)預(yù)期最快11月份美聯(lián)儲(chǔ)降息的機(jī)會(huì)最大。
鮑威爾主席對(duì)市場(chǎng)傳言未來(lái)美國(guó)可能出現(xiàn)的停滯性通膨的問(wèn)題做出了解釋?zhuān)赋鼋?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3%，而通膨率低于3%的情況，因此他認(rèn)為停滯性通膨的可能性不大。不過(guò)，他也指出一旦就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)惡化情況，美聯(lián)儲(chǔ)將準(zhǔn)備降息。這對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常正面的發(fā)言。
最后，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃從今年六月開(kāi)始放緩縮表速度，F(xiàn)OMC將會(huì)減緩每月減持公債的速度，將目前每月減持 600 億美元公債的上限調(diào)整至 250 億美元，同時(shí)保持每月贖回抵押擔(dān)保證券 (MBS) 的上限在 350 億美元不變。這樣的舉措將減少每月美債的發(fā)行量，從而在一定程度上緩解貨幣市場(chǎng)利率的潛在壓力。美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)，減緩量化緊縮 (QT) 的決定與降息及其時(shí)機(jī)無(wú)關(guān)。此舉并不意味著最終資產(chǎn)負(fù)債表的收縮幅度將小于原先的預(yù)期，而是為了讓收縮的過(guò)程更加逐步地接近其最終目標(biāo)水平。
整體而言，CPT Markets分析師認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)排除了今年會(huì)升息的可能性，雖然沒(méi)有給出降息的時(shí)間點(diǎn)，不過(guò)宣布將于6月開(kāi)始放緩縮表，這也美聯(lián)儲(chǔ)間接的對(duì)市場(chǎng)釋出善意的跡象�；谝陨蟽�(nèi)容，我們認(rèn)為目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)是穩(wěn)健成長(zhǎng)的狀況。
