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      CPT Markets美股分析:股神巴菲特狂囤現(xiàn)金! 莫非看空美股與美國經(jīng)濟前景?

      日期:2024-03-22 10:27:19 來源:互聯(lián)網(wǎng)
         CPT Markets美股分析:股神巴菲特狂囤現(xiàn)金! 莫非看空美股與美國經(jīng)濟前景?
       
         伯克希爾·哈撒韋股東年度大會再度召開,綜觀2023全年表現(xiàn),該公司營收優(yōu)于市場所預(yù)期的3140億美元,達(dá)至3644億美元;凈利潤亦超越市場預(yù)期的408億美元,達(dá)至962億美元。CPT Markets分析師表示,盡管伯克希爾·哈撒韋整體業(yè)績表現(xiàn)十分出色,但讀者不應(yīng)忽略的是「2023年的美股本就是處于牛市狀態(tài),且大多數(shù)投行的績效也表現(xiàn)不俗」。更重要的是,盡管伯克希爾·哈撒韋的獲利持續(xù)增長,但其第四季現(xiàn)金部位同樣創(chuàng)下歷史新高,達(dá)到1676億美元。
       
       
        自2022年第四季度以來,伯克希爾·哈撒韋的股票持倉便已連續(xù)五個季度呈現(xiàn)凈賣出狀態(tài),而在2023年共出售約240億美元的股票。針對去年第四季度的13F持倉報告,可觀察到伯克希爾·哈撒韋于去年第四季度大幅減持的目標(biāo)為蘋果公司,共拋售高達(dá)1000萬股,并將其持股比例調(diào)降至5.9%。
       
         隨著美股不斷創(chuàng)新高,使得巴菲特所拋售的股票越來越多,持有的現(xiàn)金只增不減,引發(fā)市場對于之后恐將出現(xiàn)「美股將暴跌或是美國經(jīng)濟將陷入困境」的擔(dān)憂。對此,CPT Markets分析師卻持與市場不同的見解,如下所述:巴菲特及其團隊一直在積極尋找具有吸引力的目標(biāo),并期望能在股市估值暴跌時擁有足夠的資金儲備以進行布局。
       
       
         因此,其龐大的現(xiàn)金部位僅是告訴市場「現(xiàn)階段,巴菲特認(rèn)為市場上缺乏足夠吸引人的投資機會,因此最明智的投資策略是保持大量現(xiàn)金部位」。換句話說,保留充裕的現(xiàn)金部位是巴菲特的經(jīng)典策略,因為這位價值投資者偏好在市場動蕩時尋找投資機會,好比說「過去金融危機期間之信貸枯竭時,巴菲特便善于抓住機遇,在市場混亂中取得豐厚收益」。
       
       
         那么,為何滿手大量現(xiàn)金的巴菲特卻仍堅持不買股呢?答案在于他一直奉行價值投資理念。除了不涉足他所不了解的科技股,巴菲特亦會根據(jù)市值與凈值的落差來判斷其是否要買入他所了解的公司;仡2023年,不僅科技股漲勢異常猛烈,就連許多價值傳產(chǎn)股之股價同樣迅速飆漲,而當(dāng)股票市價遠(yuǎn)高于凈值時,這使得巴菲特難以找到適合投資的標(biāo)的。
       
         CPT Markets分析師進一步闡述,巴菲特采用的一項投資策略是「本益比乘上股凈比不得超過22.5」,換言之,理想的投資目標(biāo)不應(yīng)超過15倍的本益比和1.5倍的股凈比。舉例來說,若估值增速過快,導(dǎo)致本益比超過15倍,那么股凈比則須低于1.5倍,以維持整體估值指標(biāo)在合理范圍內(nèi),并確保其能夠在資產(chǎn)價值相對較低時進行投資。若將此操作策略與當(dāng)前美股情況進行對比時,可以觀察到標(biāo)普500本益比已高達(dá)18倍、股價凈值比亦高達(dá)4.7倍,無疑表明「市場上絕大多數(shù)股票基期均偏高」。
       
       
         除此之外,巴菲特所發(fā)明的巴菲特指標(biāo)同樣表示「當(dāng)前美股市值已高估」,通常75%至90%為一合理區(qū)間,若超過120%則表示股市高估,然而當(dāng)前指標(biāo)竟高達(dá)185%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于指標(biāo)對于傳統(tǒng)泡沫的定義。對此,CPT Markets分析師指出巴菲特指標(biāo)存在一缺陷,該指標(biāo)指的是股市總市值與GDP的比值,以其來判斷整體股市的估值水平是否過高或過低,而讀者須注意的是「該指標(biāo)無法準(zhǔn)確地反映國際貿(mào)易的真實狀況」。簡單來說,股票市值能反映了國際活動但GDP卻沒有,而此因素卻容易導(dǎo)致該指標(biāo)產(chǎn)生一大偏差。
       
         但身為投資者的我們,是否應(yīng)跟上巴菲特的投資腳步呢?CPT Markets分析師建議,作為一理性的投資人,并不應(yīng)盲目地追隨巴菲特的投資策略,理性的投資者應(yīng)適當(dāng)吸收巴菲特的價值思維與周期擇食邏輯,而不是簡單地模仿他的行為。這一點可以通過以下軼事來說明:有一位投資者試圖模仿巴菲特,每天吃漢堡,喝五瓶可樂,結(jié)果八年后不僅投資虧損達(dá)90%,還患上了糖尿病。原因是該位投資者忽略了巴菲特的家族本就有長壽基因,所以沒事別老想去復(fù)制別人的人生,在投資決策中,應(yīng)當(dāng)保持獨立思考,適當(dāng)?shù)匚蘸蛻?yīng)用他人的成功經(jīng)驗。
       
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