精確模擬現(xiàn)指 搶占期指小牛市

    筆者認(rèn)為，小牛市已經(jīng)慢慢起步，股指期貨、現(xiàn)貨已經(jīng)進入良性循環(huán)中，后市相對看好。當(dāng)前如何找到一種能夠與現(xiàn)貨指數(shù)價格變化高度正相關(guān)的投資品種或組合，將是能否抓住機會的關(guān)鍵。

　　模擬滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的途徑主要包括：按照現(xiàn)指既定權(quán)重購買或賣出相應(yīng)股票組合、按照滬深300內(nèi)行業(yè)的配置購買相關(guān)行業(yè)的股票組合、投資ETF基金或相應(yīng)組合等方式；而構(gòu)建的步驟是先篩選，再優(yōu)化。篩選方法包括：尋找同一標(biāo)的物的指數(shù)基金、復(fù)合市場的指數(shù)基金以及自定義現(xiàn)貨組合。

　　目前，構(gòu)建現(xiàn)貨的兩種較好方式是ETF基金組合復(fù)制滬深300指數(shù)和一攬子成份股組合復(fù)制現(xiàn)指。前者是利用目前上市交易的ETF基金以及相互組合來構(gòu)建與滬深300相近的現(xiàn)貨，如深證100ETF、上證50、上證180ETF等，但要注意某些ETF的流動性太小，這樣在操作時容易導(dǎo)致沖擊性成本。即當(dāng)買入時，由于該基金流動性小，使得買入價格或賣出價格變化大，不能達到預(yù)期效果。按照一定的比例和風(fēng)險偏好，深100(159901,基金吧)ETF和180ETF的組合在跟蹤測試中的表現(xiàn)不錯，誤差控制在0.095%，點差在2.68左右。這樣的組合就能夠很好模擬滬深300指數(shù)。

　　基于目前的行情，可以看到近日深綜指等相繼收復(fù)半年線，有望帶動上證指數(shù)再次突破。這一過程中投資者既要關(guān)注權(quán)重股的盤中導(dǎo)向，也要觀察量價配合，而隨著反彈高度的延伸，對于盤中指數(shù)的快速調(diào)整要有警惕，尤其要注意銀行股的動向。近期央行再度提高準(zhǔn)備金率，相對于一直不穩(wěn)定的市場情緒而言，比預(yù)期可能的加息更為溫和。利空也很早的在市場中消化，似乎是給投資者吃了一個定心丸，短期加息概率下降。提高準(zhǔn)備金率作為數(shù)量型的貨幣政策工具，緩解了市場近半個月的緊張情緒，期指和現(xiàn)貨指數(shù)普漲。在收緊相對的貨幣流通性的同時，也避免由于調(diào)高利率可能增加的企業(yè)成本。

　　可以看出，市場藍籌估值略低，會促進股市上漲。在模擬滬深300現(xiàn)貨指數(shù)組合方面，比如滬深300權(quán)重在前二十或三十名的個股。也可以按照行業(yè)權(quán)重進行組合，從行業(yè)板塊中挑選股票，如金融、地產(chǎn)、能源、農(nóng)業(yè)等分類構(gòu)成。期指作為滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的價值標(biāo)的，具有價格發(fā)現(xiàn)功能，可以通過研究期貨品種屬性，結(jié)合股票板塊變動來尋求模擬滬深300現(xiàn)貨指數(shù)組合。這種方法優(yōu)點是操作簡便，流動性好，不足之處是與現(xiàn)貨指數(shù)的擬合較差，誤差較大。（中國國際期貨）